黄金周报：中国央行继续购金，美联储议息会议在即

一、周度宏观回顾

• 主要数据回顾
  • 黄金市场：沪金主连涨4.8元/克（0.5%），上海Au（T+D）涨7.58元/克（0.8%）；COMEX黄金主连跌28.7美元/盎司（0.67%），伦敦现货黄金跌24.87美元/盎司（0.59%）；SPDR持仓增4.82吨。COMEX期货库存减1.44吨，上海期货库存增0.43吨，11月LBMA库存增45.19吨，中国黄金ETF持仓增4.82吨，上海黄金期货持仓减2057手（2.057吨），上海黄金交易所持仓增4070手（4.07吨）。内盘现货黄金溢价-0.15元/克。
  • 外围资产：道琼斯指数涨238.57（0.50%），纳斯达克涨212.442（0.91%），标准普尔涨21.31（0.31%）；伦敦金融时报指数跌53.5（0.55%），法国CAC40跌7.97（0.1%），德国DAX涨191.35（0.80%）。10年期美债收益率涨0.12%至4.14%，1年期美债维持3.61%；WTI原油涨1.02美元/桶至59.67美元/桶，布伦特原油涨0.39美元/桶至63.26美元/桶；美元指数跌0.4558至98.9833。比特币跌15144.70元/个（2.33%）。

二、主要观点

• 美国经济数据：11月标普全球制造业PMI52.2，ISM制造业PMI48.2；ADP就业数据走差（-3.2万人），初请失业金人数19.1万人；服务业PMI54.1，非制造业PMI52.6。通胀预期降至4.1%，密歇根大学消费者信心指数改善。
• 市场焦点：
  1. 美联储政策：12月降息概率高，新任主席或维持降息，利多黄金。
  2. 俄乌局势：谈判分歧仍在领土问题上，普京表态强硬，短期协议难达成，影响不明。
  3. 中国央行购金：11月购金0.93吨，连续第13个月购金，利多黄金。
• 未来展望：短期利多因素偏强，黄金或继续偏强，但需关注俄乌局势；中长期维持看多。

三、研究结论

• 短期黄金高位偏强，主要受美联储降息预期和中国央行购金支撑，但俄乌局势不确定性需警惕。
• 中长期看多黄金，需持续跟踪美联储政策及地缘政治进展。