银行业理财2025年12月月报2026银行理财能接力险资入市吗？

核心观点

11月理财规模再创历史新高，预计年底站稳33万亿元。近期理财存量产品整改节奏缓释，产品净值受债券市场波动冲击整体可控，但年底赎回压力存在。长期看，理财业内共识是债券回报已窄，需通过增加权益配置发展“多资产”产品。

多资产配置是理财子公司利率中枢下行与寻求业绩增长的必然战略方向。当前核心矛盾在于传统“固收+”策略收益中枢趋势性下行，与投资者“刚兑预期”形成落差。头部理财子已积极布局权益、量化中性、商品、衍生品结构、跨境资产等复杂策略领域，向真正意义上的资产管理进阶。

资金属性匹配与竞争

理财资金加大权益配置的关键在于匹配风险收益特征。需要两类负债：一是风险偏好经过充分教育的资金，二是通过产品设计锁定较长投资期限的资金（如一年以上封闭式或定期开放式产品）。未来竞争将体现在客户精准分层和产品设计能力上，核心是从“销售产品”向“经营客户”转变。

理财能力构建与外部合作

银行理财子在权益及多资产投资领域与公募基金存在差距，独立建设全能投研团队不经济。应采取“自建+外包”模式，构建开放式“基础策略池”或“管理人池”，深化与公募基金、券商资管等机构合作，聚焦大类资产配置、客户需求对接和组合风险管理等核心优势。

政策环境优化

政策环境进一步优化是释放理财资金入市潜力的重要催化剂。当前理财客户仍普遍呈现低风险、低波动特征，需提升负债端对波动的容忍度。政策层面可进一步放开银行理财产品在互联网平台等更广泛渠道的销售，优化客户结构；同时，在产品创新、风险评级体系、销售适当性管理等方面给予更清晰指引，鼓励发行真正具有“风险收益”特征的产品。

2026年入市路径与影响判断

预计到2026年，理财资金通过加大权益市场配置成为持续性增量资金的路径明确，但入市方式将以“固收+”及“多资产”组合为主要载体，通过量化对冲、打新、高股息、CTA、可转债等方式间接或直接增加权益风险敞口。年度增量资金规模可能介于1500亿至2500亿元量级，提供稳定、持续的流入渠道。理财资金对收益确定性、波动控制和策略透明度的要求，将倒逼公募基金等行业开发更多匹配的创新工具，丰富资本市场产品生态。

关键数据

• 11月理财产品规模：31.7万亿元，环比增加0.1万亿元。
• 11月新发产品初始募集规模：2717亿元。
• 11月新发产品业绩平均比较基准：2.34%。
• 11月到期产品：1523只，大部分达到业绩比较基准。

附录

银行理财产品主要配置资产包括债券（高等级信用债为主，利率债交易为辅）、权益（以委外投资为主）、非标资产等。