供应压力影响短期预期，盘面高位回调

供应压力影响短期预期，盘面高位回调
上周锂盐价格偏弱，LC2512和LC2601收盘价环比下降4.1%，分别至9.07万元/吨和9.08万元/吨；SMM电池级及工业级碳酸锂现货均价环比下降0.5%，至9.33万元/吨和9.08万元/吨。氢氧化锂价格上行，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比上涨0.1%，分别至8.21万元/吨和8.69万元/吨。电工价差持平于2,450元/吨，电池级氢氧化锂较碳酸锂价格贴水缩窄550元至1.1万元/吨。

智利出口数据：11月智利碳酸锂及氢氧化锂出口2.0万吨，环比下降27%，同比下降14%；对中国出口1.47万吨，环比下降9.4%，同比下降13%，12月到港量预计下滑。1-11月智利对中国出口15.2万吨，同比下降15%。硫酸锂方面，11月对中国发运1.01万吨（约5,066吨LCE），环比增长493%，同比下降54%；1-11月对中国发运8.2万吨（约4.1万吨LCE），同比增长33%。

盘面动态：宁德时代旗下万载时代复产仪式推迟，盘面短暂冲高后回落，市场担忧复工后库存压力。供应端，碳酸锂产量环比增长74吨，新增产线逐步投产；需求端，下游观望后主动补库，周度库存去库2,366吨，但连续去化8周后首次累库。预计动力需求边际走弱叠加大厂复工，库存去化节奏将放缓，1月可能累库。

策略建议：轻仓关注逢高沽空，中线待淡季风险释放后逢低做多。

周内行业要闻

1. Kodal将马里锂辉石精矿运往中国，布古尼选矿厂累计生产4.5万吨精矿。
2. 盐湖股份碳酸锂年度产量目标3000吨，有望超额完成。
3. 宁德时代万载时代复产推迟。
4. 宜昌新建6万吨动力电池回收项目，强化产业链闭环。

产业链高频数据

• 资源端：碳酸锂价格回调带动锂精矿价格小幅回落。
• 锂盐：供应压力导致高位回调，氢氧化锂价格上行，价差变化。
• 下游中间品：钴酸锂延续强势上行。
• 终端：动力电池装机量维持高增，新能源车产销及渗透率持续提升。

风险提示
下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期存在差异。