通信行业周报：隔离器：光模块“卡脖子”环节

隔离器：光模块“卡脖子”环节 在AI算力需求驱动下，全球光模块产业正加速向800G/1.6T升级。光隔离器作为光模块中保护激光器的关键无源组件，正因其上游核心材料法拉第旋光片的全球性供应短缺，成为制约光模块产能扩张的“卡脖子”环节。 增持（维持） 【隔离器：高速光模块的必备组件】 光隔离器是光通信系统中的关键无源器件，其核心作用为只允许光沿正向传输、阻断反向回波，类似于一个“光学单向阀门”。它允许光信号正向低损耗传输，同时对反向传输光产生强烈衰减，在光路中非互易地隔离反射光，防止光路中的后向传输光（如反射光）对光源（激光器）及光路系统产生不良影响。其工作原理基于法拉第磁光效应，主要由起偏器、法拉第旋光片、检偏器构成：在外部磁场作用下，通过其核心部件法拉第旋光片的线偏振光，其偏振方向发生非互易性的固定角度旋转（通常为45°），其中反向光偏振方向与起偏器垂直而被阻断，形成隔离效果。 作者 分析师宋嘉吉执业证书编号：S0680519010002邮箱：songjiaji@gszq.com 光隔离器是高速率光模块必须组件，通过阻隔光信号反向传输，从而保护激光源、放大器等核心器件免受反射光干扰，提升光路系统稳定性与可靠性。 分析师黄瀚执业证书编号：S0680519050002邮箱：huanghan@gszq.com 【“卡脖子”环节：上游法拉第旋光片的全球性短缺】 分析师石瑜捷执业证书编号：S0680523070001邮箱：shiyujie@gszq.com 光隔离器的技术壁垒和价值核心高度集中于其上游——法拉第旋光片。该部件的生产难度极大，涉及特殊的晶体生长与精密加工工艺，目前全球供应格局高度集中且紧张。 相关研究 1、《通信：光——新一轮产能释放的前夜》2025-11-302、《通信：AI创新引领算力突围》2025-11-233、《通信：量增价优——光的景气度上行》2025-11-16 ➢法拉第旋光片占光隔离器的成本可达50%，技术壁垒高：法拉第旋光器生产工艺主要是在晶圆衬底上通过液相外延生长（LPE）薄膜磁光晶体，主要的磁光晶体材料包括YIG（钇铁石榴石）、TGG（铽镓石榴石）、RIG（铋置换稀土类铁石榴石）单晶体等。SGGG（取代钆镓石榴石）晶体具有低光学损耗、高导热性和高激光损伤阈值等优点，可作为磁光薄膜的衬底材料。 ➢法拉第旋光片产业已形成垄断格局：光隔离器芯片法拉第旋光片主要由美国高意Coherent（II-VI）、日本GRANOPT（三菱与住友合资）两家公司垄断，据深企投研究全球市场份额超过90%。 ➢国产替代进程：面对严峻的供应链风险，国内企业正奋力突破，但整体国产化率仍较低。率先实现法拉第旋光片的自主生产，构建从晶体到器件的全产业链能力的龙头企业，将在全球供应链紧张时具备显著的成本优势和供应安全潜力。 【下游高速光模块需求爆发，隔离器用量与价值量凸显】 海外巨头所需光模块正逐步向800G/1.6T放量切换，且硅光占比逐步提升，光隔离器用量与价值量凸显。 光隔离器在高速光模块中的用量与光通道数量相关，随着高速光模块需求不断上修而同步放大。光模块采用传统的EML方案或硅光方案，均需要隔离器来防止反射光损坏激光器/CW光源。通常而言一个800G光模块要用到4-8倍数量的隔离器，如果光通道数量增加，使用的隔离器数量也会相应增加。伴随未来更大型计算集群建设，光模块高速率、高带宽、多通道等发展趋势将持续带动光隔离器需求起量。 需求爆发上游材料短缺格局下，光隔离器价值量凸显。800G/1.6T光模块的快速上量在短期内拉动了隔离器需求的急剧增长，而其上游原材料如法拉第旋光片全球供应长期被日、美少数巨头垄断，隔离器产能扩张速度难以匹配需求增速，形成了显著的供需错配。因此隔离器在受益于市场需求增加的同时享受涨价逻辑，用量和价值量持续凸显。 在全球光模块产业向800G/1.6T升级的浪潮中，光隔离器作为保护激光器的关键组件，因上游核心材料法拉第旋光片的全球性短缺，已成为制约产能的“卡脖子”环节。该材料技术壁垒极高，生产由美国、日本少数厂商垄断，而高速光模块需求爆发，单模块隔离器用量随通道数增加，导致供需严重错配。这使得隔离器成为产业链中持续紧缺、具备价格弹性的关键元件，布局此领域企业有望凭借其稀缺性、充足的产能与技术壁垒构建优势持续受益，包括：东田微301183、福晶科技002222、天孚通信300394等。 综上，我们继续看好算力板块，坚定推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头中际旭创、新易盛等，同时建议关注光器件“一大五小”天孚通信+仕佳光子/太辰光/长芯博创/德科立/东田微，建议关注国产算力产业链，如其中的液冷环节如英维克、东阳光等。 建议关注： 算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁、东田微。铜链接：沃尔核材、精达股份。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息。液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。卫星通信：中国卫通、中国卫星、顺灏股份、海格通信。 IDC：润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份。母线：威腾电气等。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。 风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。 内容目录 1.投资策略：隔离器：光模块“卡脖子”环节.........................................................................................42.行情回顾：通信板块上涨，卫星通信表现相对最优................................................................................53.隔离器：光模块“卡脖子”环节.........................................................................................................64.DeepSeek V3.2正式版：强化Agent能力，融入思考推理......................................................................75.德国电信实现5G与TETRA网络互联..................................................................................................86.AMD苏姿丰证实已获批对华出口AI芯片，需向美政府支付15%税费.....................................................87.谷歌CEO：量子计算接近5年前的AI拐点..........................................................................................98.OpenAI将收购Neptune，强化AI模型训练监控能力..........................................................................109.詹南德里亚卸任苹果AI战略负责人，微软前高管接棒.........................................................................1010.亚马逊云科技推出三款AI智能体，Kiro可连续自主编程数日...............................................................1111.挑战英伟达？Marvell收购Celestial AI，押注“下一代光互联技术”.....................................................13风险提示..............................................................................................................................................13 图表目录 图表1：通信板块上涨，细分板块中卫星通信表现相对最优........................................................................5图表2：本周航天发展领涨通信行业........................................................................................................5 1.投资策略：隔离器：光模块“卡脖子”环节 本周建议关注： 算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁、东田微。 铜链接：沃尔核材、精达股份。 算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息。 液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。 边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。卫星通信：中国卫通、中国卫星、顺灏股份、海格通信。IDC：润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份。母线：威腾电气等。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。 数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。 本周观点变化： 本周海外算力板块表现强势。英伟达股价持续修复，本周累计上涨2.3%。甲骨文将于12月10日发布第二财季财报，股价修复明显，本周累计上涨10.2%。12月2日，Marvell宣布将收购半导体初创公司Celestial AI，收购核心为光子互联技术，股价盘后交易中一度飙升13%，本周累计上涨9%。国内光通信龙头企业股价迎来较大增长，新易盛本周累计上涨8.5%，中际旭创本周累计上涨4.4%，天孚通信本周累计上涨25.8%。 本周，光芯片、隔离器等核心短缺环节被市场关注，我们认为随着光模块进入2026放量之年，这种状况短期难以缓解，或成为市场持续热点。 综上，我们继续看好算力板块，坚定推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头中际旭创、新易盛等，同时建议关注光器件“一大五小”天孚通信+仕佳光子/太辰光/长芯博创/德科立/东田微，建议关注国产算力产业链，如其中的液冷环节如英维克、东阳光等。 2.行情回顾：通信板块上涨，卫星通信表现相对最优 本周（2025年12月01日-2025年12月07日）上证综指收于3902.81点。各行情指标从强到弱依次为：沪深300>万得全A(除金融，石油石化)>创业板综>万得全A>中小板综>上证综指。通信板块上涨，表现优于上证综指。 从细分行业指数看，卫星通信导航、光通信、量子通信、通信设备、移动互联、区块链分别上涨7.0%、6.9%、2.6%、1.4%、1.1%、0.1%；物联网股价持平；云计算、运营商分别下跌0.6%、1.9%。 本周受益于商业航天概念，航天发展上涨52%，领涨板块；受益于CPO概念，天孚通信上涨26%；受益于商业航天概念，航宇微上涨15%；受益于军工电子概念，雷科防务上涨15%；受益于数字货币概念，赢时胜上涨12%。 3.隔离器：光模块“卡脖子”环节 在AI算力需求驱动下，全球光模块产业正加速向800G/1.6T升