东北通信关注光通信上游供需紧张的隔离器环节稀缺标的东田微光模块

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• 核心观点：东田微作为光通信上游隔离器环节的稀缺标的，受益于光模块需求高指引下光隔离器的巨大供需缺口，同时公司在消费电子领域（滤光片及棱镜）也具备未来成长空间。
• 隔离器环节分析：
  • 隔离器是光模块核心光学部件，核心材料法拉第片主要依赖海外供应且原厂产能缓慢，当前处于供需紧平衡状态。
  • 按现明年光模块指引（仅800G超3000万只），隔离器需求将翻倍，供需缺口巨大，极有可能涨价。
  • 公司24年新建隔离器产线已开始快速上量，并与法拉第片供应商签有长期协议，是国内为数不多稳定隔离器供应商之一，量价角度均直接受益，业绩弹性巨大。
• 消费电子领域分析：
  • 公司是国内安卓手机滤光片龙头，当前安卓仍以低端普通滤光片为主，全涂滤光片渗透率仅约10%（价值量10倍于普通滤光片），公司24年已开始大批量出货。
  • 公司拓展微棱镜产品，可实现高倍光学变焦（单模组价值量大幅提升），当前渗透率极低，成长空间极为可观。

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