报告摘要
- 资金到位率：截至12月2日，样本建筑工地资金到位率为59.49%，周环比下降0.07个百分点，其中非房建项目资金到位率60.59%，周环比下降0.09个百分点；房建项目资金到位率54.02%，周环比上升0.03个百分点。非房建项目仍是主要拖累，房建项目增速收窄。
- 煤炭行业政策：鄂尔多斯市高头窑瑞光煤炭有限公司煤矿列入2025年关闭退出计划。
- 山西省五年规划：提出深化能源革命，推进“五大基地”建设，推动煤炭产业高端化发展，加快建设新型能源体系。
市场焦点
- 双焦盘面：维持横盘震荡，主力合约由2601切换至2605。
- 基本面：国内炼焦煤供应窄幅波动，下游观望情绪浓厚，上游累库幅度放大，现货成交一般。春节较晚可能后移补库时间，近月01合约博弈空间有限；远月05合约受钢材产业链利润承压，反弹空间有限。
- 关注点：寒冬天气及12月会议政策预期变化对供需两端的影响。
主要观点
- 炼焦煤供应：窄幅波动，增减量空间有限。样本矿山开工率85.59%，环比降0.42%；洗煤厂开工率36.53%，环比升0.21%。
- 炼焦煤库存：精煤库存累库明显，港口库存累库7万吨，下游补库动能不足。
- 焦企补库：独立焦企炼焦煤库存去库1.1万吨，但补库意愿未改善，连续四周去库但幅度收窄。
- 钢厂补库：炼焦煤库存减少3.03万吨，可用天数为12.88天，维持刚需采购。
- 焦炭产量：冶金焦日均产量64.53万吨，环比增0.77万吨；焦炭整体产量小幅回升。
- 焦炭需求：铁水产量回落，焦炭消费量减少1.07万吨，后续需求增量空间受限。
- 钢焦博弈：焦企吨焦利润回落至30元/吨，钢企盈利率回升至36.36%，博弈加剧。
后市研判
- 炼焦煤：供应窄幅波动，现货僵持，近月01合约博弈空间有限；远月05合约受钢材产业链利润承压，反弹空间有限。关注寒冬天气及12月会议政策预期变化。
- 焦炭：铁水产量回落，需求增量空间受限。钢焦博弈加剧，焦企利润承压。盘面关注焦煤支撑力度。
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