研究报告总结
第一章 综合分析与交易策略
投资逻辑与交易策略
逻辑分析
- 现货面：市场心态偏弱，焦煤价格普遍下跌，但个别煤种探涨。山西部分煤矿因年度生产任务完成自行减产，中下旬减产检修增多。煤炭保供与安全需平衡，产量释放空间有限。后期焦钢企业冬储需求叠加煤矿减产，盘面继续向下空间有限，短期震荡运行，可等待企稳迹象后逢低轻仓试多远月合约。
交易策略
- 单边：盘面继续向下空间有限，短期震荡运行，等待企稳迹象后逢低轻仓试多远月合约。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
第二章 核心逻辑分析
焦煤：下周现货价格跌幅有望放缓
现货价格
- 本周焦煤现货价格延续下跌趋势，主流煤种累计下跌100-200元/吨；蒙煤通关高位，库存压力显现，蒙5原煤累计下跌183元/吨。预计下周现货价格跌幅放缓。
国内供应
- 焦煤矿产能利用率小幅回落，整体生产正常。12月中下旬焦煤产量季节性回落。
进口蒙煤
- 甘其毛都口岸通关车次回升，日均1391车，预计12月维持高位。
需求
- 焦炭产量小幅回升，焦企利润边际改善，预计下周焦炭产量继续小幅回升。
库存
- 炼焦煤总库存3794.2万吨，库存回升趋势放缓，趋于稳定；港口库存小幅回升。
焦炭：第一轮降价落地还有补跌预期
现货价格
- 本周焦炭第一轮降价落地，市场心态偏弱，预计继续补跌，下周提降第二轮概率较大。
供应
需求
- 铁水产量继续下降，预计后续缓慢下行，断崖式下跌概率较小。
库存
- 焦炭总库存947.5万吨，供需较为平衡，焦企出货情况较差，钢厂按需采购。
利润
- 全国平均吨焦盈利30元/吨，山西准一级焦平均盈利43元/吨，山东准一级焦平均盈利84元/吨。
本周焦煤产量小幅下降预计年底煤矿减停产增多
- 焦煤矿产能利用率85.6%，环比减0.4%；原煤日均产量190.4万吨，环比减0.9万吨；精煤日均产量75.4万吨，环比减1.0万吨。12月中下旬部分煤矿提前完成产量，月底减停产增多。
进口蒙煤通关延续高位关注天气等因素带来的季节性扰动
- 本周铁水产量季节性下降，钢厂高炉开工率80.16%，环比减少0.93个百分点；日均铁水产量232.3万吨，环比减少2.38万吨。
第三章 周度数据追踪
- 国内焦煤价格、进口焦煤价格、焦炭基差-港口现货、炼焦煤进口数量、进口蒙煤通关车次、焦企产能利用率、焦煤库存-口岸及港口、焦煤库存-焦企及钢厂、焦煤及焦炭总库存等数据图表。
作者承诺与免责声明
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