沪镍、不锈钢早报

沪镍每日观点

• 基本面：外盘20均线上方小幅震荡，部分产能减产，货源偏紧。镍矿价格坚挺，印尼2026年RKAB配额预计3.19亿吨，供应宽松。镍铁价格止跌维稳，成本线重心维稳。不锈钢库存回升，需求不佳。精炼镍库存持续高位，过剩格局不变。新能源汽车产销良好，但总体镍需求提振有限。偏空。
• 基差：现货120400，基差2640，偏多。
• 库存：LME库存253116，+126；上交所仓单35096，+2501，偏空。
• 盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下，中性。
• 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空。
• 结论：沪镍2601，20均线上下震荡运行，中长线反弹抛空。

不锈钢每日观点

• 基本面：现货价格持平，镍矿价格坚挺，海运费持平，镍铁价格大部分维稳，成本线维稳，不锈钢库存回升。中性。
• 基差：不锈钢平均价格13275，基差850，偏多。
• 库存：期货仓单62157，-180，中性。
• 盘面：收盘价与20均线持平，20均线向下，中性。

多空因素

• 利多：
  1. 矿价坚挺
  2. 有产能投产，同时一部分减产，短期产量或有回落
• 利空：
  1. 国内产量同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变
  2. 库存持续高位
  3. 镍铁价格偏弱

基差-沪镍

• 镍仓单、库存：截止11月28日，上期所镍库存40782吨，期中期货库存33309吨，分别增加987吨和减少476吨。
• 不锈钢仓单、库存：11月28日无锡库存57.94万吨，佛山库存35.59万吨，全国库存108.61万吨，环比上升1.44万吨，其中300系库存66.92万吨，环比上升1.04万吨。
• 数据来源：Mysteel、SHFE、大越期货研发中心

不锈钢生产成本

• 镍进口成本测算：进口价折算119153元/吨
• 数据来源：Mysteel、Wind、大越期货研发中心