铜
- 市场观点：CESCO铜会整体机构与产业观点相对一致，逢低做多是当前主要思路。铜价中枢预期有继续上移预期，10500美金-11300美金区间。
- 多头逻辑：①国内废铜供给受限使得精废替代持续彰显；②26年国内电网需求十五五开局之年增量持续，储能叙事近期亦值得关注；③全球算力中心建设带来增量耗铜需求；④东南亚电力建设需求。
- 空头逻辑：主要关注美国关税若消失北美库存流出，非美库存水位或水涨船高，当前看概率不大但值得密切跟踪关注。
- 关键数据：沪铜现货升贴水、废精铜价差、上期所库存、沪铜仓单、现货进口盈利、保税库premium提单、伦铜C-3MLME库存、LME注销仓单。
铝
- 市场观点：沪铝盘面企稳反弹，铝锭库存去化幅度较大，铝棒、板带箔也维持去库表现，下游消费尚可，短期或呈震荡走势。
- 供需预测：海内外产能逐渐通电投产，预计26年初供需偏宽松，随后逐渐转紧。
- 关键数据：上海铝锭价格、长江铝锭价格、广东铝锭价格、国内氧化铝价格、进口氧化铝价格、沪铝社会库存、铝交易所库存、沪铝现货与主力现货进口盈利、三月进口盈利、铝C-3M、LME库存、LME注销仓单。
锌
- 市场观点：锌价震荡，LME锌0-3M升水增至224美金。供应端国产和进口TC加速下滑，需求端内需季节性疲软，海外欧洲需求一般。
- 供需分析：国内社库震荡下行，海外LE库存去化，升水再次上扬；当前外强内弱格局下出口窗口已打开，海外已出现部分交仓情况。
- 关键数据：现货升贴水、上海锌锭价格、天津锌锭价格、广东锌锭价格、锌社会库存、沪锌交易所库存、沪锌现货进口盈利、沪锌期货进口盈利、锌保税库premium、LME C-3M、LME锌库存、LME锌注销仓单。
镍
- 市场观点：供应端硫酸镍价格相对坚挺，纯镍产量环比小幅回落，需求端整体偏弱，价格下跌后金川升水略走强。
- 库存情况：国内、海外持续累库，短期现实基本面偏弱。
- 关键数据：1.5菲律宾镍矿高镍铁、沪镍现货金川升贴水、俄镍升贴水、现货进口收益、期货进口收益、保税库premium、LME C-3M、LME库存、LME注销仓单。
不锈钢
- 市场观点：基本面整体维持偏弱，印尼政策端有一定挺价动机，关注逢高空配机会。
- 关键数据：304冷卷、304热卷、201冷卷、430冷卷、废不锈钢、钢厂10月排产、需求、成本、库存、仓单。
铅
- 市场观点：铅价下跌，挺价出货，成交转好。供应侧再生利润恢复激励复产，原生开工维持高位，供应宽松，需求侧本周电池开工率持平，月度电池成品累库，需求有走弱预期。
- 供需分析：9月底起原再生铅锭均紧张，供需错配严重，目前再生开工恢复缓解供需矛盾，社库开始累库，铅价回到17000附近区间。
- 关键数据：现货升贴水、上海河南价差、上海广东价差、1#再生铅价差、社会库存、上期所库存、现货进口收益、期货进口收益、保税库premium、LME C-3M、LME库存、LME注销仓单。
锡
- 市场观点：锡价重心上升。供应端矿端加工费低位维持，反弹空间有限，海外低邦由于抽水设备调试较慢等原因产出量不及预期，印尼锡定出口将恢复至正常水平，但边境战乱频发，需求端高价下主要由刚性支撑。
- 关键数据：现货进口收益、现货出口收益、锡持仓、LME C-3M、LME库存、LME注销仓单。
工业硅
- 市场观点：新疆头部企业开工稳定，维持93台，四川部分硅厂计划于11月30日减产，整体产量环比变化不大，Q4工业硅供需预计处于平衡偏宽松状态。
- 供需预测：中长期看，当前工业硅产能过剩幅度依然较高，开工率水平较低，价格走势预计以季节性边际成本为锚的周期底部震荡为主。
- 关键数据：421云南基差、421四川基差、553华东基差、553天津基差、仓单数量。
碳酸锂
- 市场观点：盘面震荡运行。基本面方面，原料端高价下矿商放货意愿提升，但可流通货源依旧偏紧，外采原料锂盐冶炼端利润空间较小，下游正极厂库存消化较快，但对偏离均价的高价散单接受度低。
- 供需分析：当前期现基差维持弱势，05合约电碳贴水幅度多在1600-2500，碳酸锂短期供需双强，假设宁德12月复产后的去库衡幅度预计维持在5-6千吨。
- 关键数据：SMM电碳价格、SMM工碳价格、主力合约基差、近月合约基差、仓单数量。
