资讯日报：美国11月私营部门就业人数意外大降

2025年12月4日资讯日报 港股市场表现 ⚫12月3日，港股三大指数低开低走呈现单边下跌行情，市场情绪表现低迷。南向资金当日逆势净买入22.79亿港元。⚫大型科技股全线下跌，拖累大市表现。哔哩哔哩跌3%，网易、阿里巴巴跌超2%，小米、腾讯、百度等均收跌。⚫大金融板块走低，保险股跌幅居前。中国财险跌4%，中国人寿跌超3%，阳光保险、中国人民保险集团等跌超2%。⚫生物医药股下挫，药明合联跌超3%，复宏汉霖跌超2%，药明生物、百济神州、药明康德等跟跌。⚫有色金属、黄金及贵金属股逆市上涨。中国大冶有色金属、中国铝业涨超4%，洛阳钼业、中国宏桥涨超2%，灵宝黄金、紫金矿业等收涨。中金公司分析指出，黄金年初以来上涨较快，可能增加未来波动，但考虑到美联储处于降息周期等因素，黄金牛市尚未结束，建议维持超配。⚫航空股走强，中国东方航空股份、中国南方航空股份涨超2%。消息面上，文化和旅游部、中国民航局于12月3日正式印发《文化和旅游与民航业融合发展行动方案》。该方案提出丰富“民航+文旅”服务，鼓励航空公司推出涵盖多个旅游目的地的套票、次卡，并支持与各类文旅单位开展合作。 美股市场表现 ⚫12月3日，三大指数集体收涨，在疲软的劳动力市场数据及微软“AI产品销售预期下调”传闻的压力下，艰难地向历史高点再度迈进一小步。 ⚫盘中消息称微软与OpenAI下调了“AI代理”产品的销售预期，尽管微软迅速否认，但其股价仍收跌2.5%，并拖累英伟达、博通等AI概念股一同走低。⚫大型科技股涨跌互现，英伟达跌1.03%，苹果跌0.71%，亚马 逊 跌0.87%，Meta跌1.16%， 博 通 跌0.25%； 特 斯 拉 涨4.08%，谷歌-A涨1.21%。⚫受市场传闻美国政府将出台机器人产业扶持政策的推动，除龙 头 特 斯 拉 外 ， 部 分 小 盘 机 器 人 概 念 股 遭 资 金 爆 炒 ：Nauticus Robotics收盘暴涨115.89%，iRobot暴涨73.85%。⚫ASIC芯片制造商迈威尔科技收涨7.87%。公司昨日宣布将以32.5亿美元的价格收购半导体初创公司Celestial AI。根据协议，此次交易包含10亿美元现金及价值22.5亿美元的Marvell普通股，预计该交易将于2026年第一季度完成。⚫有色金属板块表现强势，受益于白银与铜价双双创下新高的共振效应。美国铝业涨6.37%，凯撒铝业涨5.89%，麦克莫兰铜金涨3.63%。嘉能可在公布未来十年争夺“世界铜王”的战略愿景后，其美股ADR大涨7.29%。 JING YI, CFA, CPASFC CE No.: BRQ314+852 2899 6747jessiejing@guosen.com.cn 注：以上数据均来官方披露、公司资料，国信证券（香港）研究部整理，请务必阅读正文之后的信息披露及其项下所有内容。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn ⚫中概股多数回调，纳斯达克中国金龙指数收跌1.38%。阿里巴巴跌1.89%，哔哩哔哩跌2.36%，百度跌1.44%，拼多多跌1.43%，京东跌0.60%。 日股市场表现 ⚫12月3日，日本股市涨跌分化。日经225指数上涨1.14%，主要受科技股跟随隔夜美股涨势带动；而受银行板块回落拖累，更广泛的东证指数则下跌0.20%。 ⚫市场情绪受外部市场及政策预期影响。隔夜美股收涨，为七个交易日内第六次上涨，科技股领涨，市场对美联储下周降息的预期依然高涨。受此带动，日本芯片相关股票大幅上扬：科技投资公司软银集团上涨6.38%，芯片测试设备商爱德万测试涨5.30%，半导体设备巨头东京电子涨4.73%。⚫银行股普遍回调，对东证指数形成压力。三菱日联金融集团和三井住友金融集团均下跌2.00%，瑞穗金融集团下跌1.30%。银行股在本周早些时候上涨，因日本央行行长植田和男此前指出将在本月18日和19日举行的日本央行货币决策会议上讨论加息问题。⚫汽车股也拖累了大盘。市场担忧日元近期升值可能侵蚀出口企业利润，丰田汽车下跌1.31%，本田汽车下跌0.76%，日产汽车下跌1.89%。⚫其他个股方面，优衣库母公司迅销下跌0.65%。尽管其日本同店销售额连续两个月增长，但增幅收窄，分析师认为其表现“缺乏惊喜”。 重点新闻 全球宏观 ⚫ADP报告显示美国11月私营部门就业人数意外减少3.2万，创2023年初以来最大降幅。交易员押注下周降息25基点概率逾九成。商务部长卢特尼克将就业减少归因于政府停摆和大规模驱逐移民。 ⚫ISM指数显示，美国11月份服务业增速创九个月来新高，支付价格指标跌至七个月低点。⚫美国9月工业产值几无增长，与制造业整体疲弱的表现一致。官方9月贸易和10月零售数据将分别于本月11日和16日发布。⚫特朗普幕僚和盟友据悉正在讨论如果哈塞特出任美联储主席，让财长贝森特兼任白宫国家经济委员会主任的可能性。⚫伦敦金属交易所期铜再创纪录新高，仓库的铜提货申请量激增加剧了美国关税风险引发的供应担忧。⚫欧洲央行行长拉加德预计未来几个月通胀率将维持在2%附近，但关税相关的不确定性仍令前景不明朗。⚫法国总统马克龙访问中国，乳制品和猪肉关税据悉成为此行磋商重点，中国寻求法国在台湾和日本问题上支持中方立场。另据悉英国首相斯塔默计划1月末访华，以期修复双边关系。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn ⚫中国商务部副部长凌激表示，中国政府鼓励外商投资先进轨道交通设备。 行业资讯 ⚫媒体报道称，美国商务部长卢特尼克近期频繁会见机器人行业的CEO，全力支持该行业加快发展，还称特朗普政府正考虑明年发布一项关于机器人的行政命令。继人工智能（AI）之后，机器人产业正成为美国与全球其他大经济体竞争的下一个主要战场。 ⚫The Information报道，微软多个部门下调特定AI产品的销售增长指标。微软回应称，该报道错误地混淆了增长与销售配额的概念，AI产品的总销售配额并未下调。 ⚫英伟达CEO黄仁勋在周三与特朗普会面后表示，他不确定如果美国放松对华芯片出口限制，中国是否会接受该公司的H200人工智能芯片。 ⚫存储芯片制造商美光科技周三宣布退出Crucial（国内译为英睿达）消费业务，集中精力为AI数据中心等“增长更快、规模更大”的战略性客户提供芯片供应。 ⚫据报苹果设计高管艾伦·戴伊将离职加入Meta担任首席设计官。Meta将成立一个新的设计工作室，并任命他负责硬件、软件以及界面中整合人工智能的设计工作。他的主要工作是“用AI功能改造Meta的消费产品”。 ⚫特斯拉CEO马斯克于12月3日在社交平台X转发特斯拉擎天柱（Optimus）团队发布的一段“擎天柱”人形机器人跑步的短视频。该团队配文称，刚在实验室刷新了个人纪录。 ⚫TrendForce：预计第四季度整体NAND Flash价格持续上涨，各产品涨幅将落在20%—25%间，带动营收再度成长。 ⚫消息称，摩根士丹利正在考虑出售一种被称为重大风险转移（SRT）的产品，该产品与其向建设人工智能物理基础设施的公司提供的贷款相关，消息人士称。SRT形式多样，但通常将贷款违约造成的部分损失转移给第三方投资者，从而释放银行的放贷能力。 ⚫TikTok开启首个拉美项目，将在巴西投资逾370亿美元建设数据中心。 ⚫乘联分会初步数据显示，中国11月乘用车市场零售同比下降7%。 ⚫年末将至，随着第四批690亿元国补资金的进一步消耗，越来越多的地方暂停或调整了汽车以旧换新补贴活动。截至目前，全国已有超20个地市陆续暂停或调整了汽车以旧换新补贴申请。 ⚫三季度，全球折叠屏智能手机出货量同比增长14%，创下该品类出货量的季度历史新高。2026年，市场将进入更显著的扩张阶段。其主要推动因素包括机身进一步变薄变轻、铰链和面板结构的优化，以及更丰富的AI驱动软件体验等。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn ⚫三季度，平板电脑出货量同比增长9%至880万台。苹果iPad出货量同比大跌14%至200万台，市场份额从去年同期的29%收缩至23%。而联想以71%的同比增速登顶单季增速榜首，出货量追平小米至90万台，市场份额也从6%提升至10%。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 重点图表 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 数据日期：2025年12月3日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 数据日期：2025年12月3日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年12月3日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年12月3日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年12月3日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 Information Disclosures Interest disclosure statement The analyst is licensed by the Hong Kong Securities and Futures Commission. Neither the analyst nor his/her associates servesas an officer of the listedcompanies covered in this report and has no financial interests in the companies. Guosen Securities（HK）Brokerage Co.，Ltd. and its associated companies（collectively “Guosen Securities（HK）”）has no disclosable financialinterests（including securities holding）or make a market in the securities in respect of the listed companies. Guosen Securities（HK）has noinvestment banking relationship within the past 12 months，to the listed companies. Guosen Securities（HK）has no individual employed by the listedcompanies. Disclaimers The prices of futures and options may move up or down，fluctuate from time to time，and even become valueless. Losses may be incurred as well asprofits made as a result of buying and selling futures and options. The prices of securities may fluctuate up or down. It may become valueless. It is as likely that losses will be incurred rather than profit made as a resultof buying and sell