环保行业2026年策略报告总结
一、环保行业概况
- 2025年至今，申万环保行业指数上涨16.67%，在31个行业中排名第17。
- 板块细分领域涨幅较大：水处理（31.1%）、环保设备（28.8%）、监测/检测/仪表（23.4%）、固废处理（21.1%）。
- 估值方面，信达环保板块整体PE为35.94X，较2024H1显著提升。
- 基金持仓市值前十大标的以垃圾焚烧公司和设备类公司为主，皖仪科技、冰轮环境新进入前十。
二、“十五五”循环经济
- 循环经济是“碳达峰十大行动”的核心举措，2025年产值有望突破5万亿元。
- 政策支持：国家发改委《“十四五”循环经济发展规划》、国务院《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》等。
- 再生塑料：
- 我国塑料产量世界第一，但回收率仅25%，与发达国家差距较大。
- 全球多国加强塑料回收政策，如欧盟2030年回收率达45%。
- 2024年全球再生塑料市场销售额754.9亿美元，预计2031年达1085.4亿美元。
- 金属资源化：
- 我国铜、铝、镍等资源相对匮乏，供给潜力小。
- 再生金属减排属性突出，高度匹配“双碳”方向。
- 2023-2024年十种有色金属产量年均增长5%左右，2025年主要再生有色金属产量目标达2800万吨。
三、“双碳”目标下的绿色能源
- 中国在COP30会议主张2035年温室气体净排放量比峰值下降7%-10%。
- 生物航煤（SAF）：
- SAF是航空业碳减排的关键材料，预计2050年贡献约62%的碳减排。
- 欧盟需求刺激下，SAF价格持续上涨，2025年11月欧洲SAFFOB价格较年初涨幅约58%。
- 国内4家企业共116万吨产能获得SAF出口审批，2025年全球SAF需求量预计达230万吨。
- 绿色甲醇：
- 政策支持：欧盟强制政策、IMO净零排放框架、国内多部门发文鼓励发展。
- 需求场景：航运业替代燃料、绿色化工燃料、可再生能源长时储能。
- 全球绿色甲醇产能规模有望扩张，2028年占比或将达到10%。
- 垃圾焚烧发电：
- 绿电直连政策发布，垃圾焚烧发电契合绿电直连场景。
- 瀚蓝环境、军信股份等公司积极布局垃圾焚烧发电与IDC协同发展。
四、国产替代及智能化
- 国产替代及自主可控是大势所趋，工业节能降耗持续推进。
- 科学仪器：
- 关税及出口限制加速国产替代，我国质谱仪、色谱仪市场规模超百亿。
- 政策支持：支持采购国产仪器、鼓励研发创新。
- 2024年质谱仪进口量同比锐减20.7%，国产化率逐步提高。
- 环卫装备：
- 劳动力短缺催生无人环卫需求，2025年前三季度环卫车销量同比增长2.7%。
- 新能源环卫车渗透率提升至18.9%，政策鼓励智能环卫装备推广。
- 环卫设备市场超千亿规模，新能源环卫车替代空间广阔。
五、投资建议
- 三大主线具备投资潜力：
- 循环经济：英科再生、高能环境、富春环保。
- 绿色能源：兴蓉环境、洪城环境、瀚蓝环境。
- 国产替代：雪迪龙、聚光科技、谱尼测试、皖仪科技、侨银股份、劲旅环境。
六、风险提示
- 政策推进不及预期、市场竞争加剧、投资并购整合风险、研发进度不及预期、应收账款回收不及预期。
