金工定期报告20251204：TPS与SPS选股因子绩效月报20251130

TPS与SPS因子绩效回顾

• 传统换手率因子表现：传统换手率Turn20因子在过去三年表现良好，但在分组内收益标准差存在单调性问题，导致误判。
• 量稳换手率STR因子：STR因子表现优于传统换手率，但未完全解决组内标准差问题。
• 成交价改进换手率因子：东吴金工提出用影线差作为价格因子配合Turn20或STR因子，构建TPS与SPS因子。
• 因子绩效：
  • TPS因子（2006/01-2025/11）：年化收益率39.30%，年化波动15.71%，信息比率2.50，月度胜率77.64%，月度最大回撤18.19%。
  • SPS因子（2006/01-2025/11）：年化收益率42.98%，年化波动13.15%，信息比率3.27，月度胜率83.54%，月度最大回撤11.58%。
• 11月收益统计：
  • TPS因子：多头组合收益率0.92%，空头组合收益率-1.29%，多空对冲收益率2.20%。
  • SPS因子：多头组合收益率1.31%，空头组合收益率1.08%，多空对冲收益率0.23%。

风险提示

• 模型统计结果基于历史数据，未来市场可能发生重大变化；单因子收益波动较大，实际应用需结合资金管理和风险控制。