金工定期报告：TPS与SPS选股因子绩效月报

TPS与SPS因子绩效回顾

• 传统价量配合分为用量配合价和用价配合量两种方向。东吴金工通过研究用量配合价（如用换手率改进动量因子）取得了良好成果。
• 传统换手率因子（Turn20）表现可圈可点，但在高换手率分组中存在组内收益差异较大的问题，导致误判。
• 为解决此问题，东吴金工提出量稳换手率（STR）因子，但仍存在组内标准差单调性问题。
• 通过结合价量配合，东吴金工于2022年8月提出成交价改进换手率因子TPS与SPS，分别用影线差配合Turn20与STR因子。
• 关键数据：
  • TPS因子（2006/01-2024/12）：
    • 多空对冲年化收益率：39.29%
    • 年化波动：15.84%
    • 信息比率：2.48
    • 月度胜率：77.43%
    • 月度最大回撤：18.19%
  • SPS因子（2006/01-2024/12）：
    • 多空对冲年化收益率：43.03%
    • 年化波动：13.20%
    • 信息比率：3.26
    • 月度胜率：83.63%
    • 月度最大回撤：11.58%
• 2024年12月收益统计：
  • TPS因子：
    • 多头组合收益率：-5.09%
    • 空头组合收益率：-8.81%
    • 多空对冲收益率：3.72%
  • SPS因子：
    • 多头组合收益率：-5.48%
    • 空头组合收益率：-8.56%
    • 多空对冲收益率：3.09%
• 因子选股模型简介：
  • TPS因子：考察日频换手率稳定性，计算过程简单，效果优秀。
  • SPS因子：考察日频换手率稳定性，计算过程简单，效果优秀。

风险提示

• 模型统计结果基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。
• 单因子收益可能存在较大波动，实际应用需结合资金管理、风险控制等方法。