原油日报：特朗普将下调美国乘用车燃油经济性标准

市场要闻与重要数据

1. 原油期货价格：WTI 1月原油期货收涨0.31美元，涨幅近0.53%，报58.95美元/桶；布伦特2月原油期货收涨0.22美元，涨幅超0.35%，报62.67美元/桶。
2. 委内瑞拉石油出口：11月石油出口小幅上升至约92.1万桶/日，其中美国石油出口增加至约15万桶/日，石油副产品和石化产品出口升至约27.7万吨。轻质原油和燃料进口量增幅超一倍。
3. 加拿大原油期货贴水：Heavy Western Canadian Select与WTI原油期货贴水扩大至13美元/桶，创特朗普政府对加拿大石油加征关税以来最大；加拿大重油/WTI原油期货贴水扩大至4.55美元，创1月份以来最大。
4. 美国燃油经济性标准：特朗普政府终止拜登政府的汽车燃油经济性标准，提议将2031年燃油效率标准从约50英里/加仑降至约34英里/加仑。
5. EIA原油库存：美国至11月28日当周商业原油库存增加57.4万桶至4.275亿桶，增幅0.1%。

投资逻辑

• 委内瑞拉局势：特朗普威胁出兵主要逼迫马杜罗妥协，若美国控制委内，反对派可能上台，短期供应扰动，但中长期有助于国际石油公司重返，推动委内瑞拉供应增长。
• 地缘溢价与供应：短期可能推升地缘溢价，但中长期有利于委内瑞拉供应增加。委内与圭亚那的领土纠纷若解决，美国石油公司在圭亚那的权益也将得到保障。

策略

• 油价短期区间震荡，中期空头配置。

风险

• 下行风险：俄乌达成和平协议，宏观黑天鹅事件。
• 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供。

图表

• 图1：原油期货价格走势
• 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
• 图3：原油期货与美债收益率走势对比
• 图4：原油期货与铜价走势对比
• 图5：原油期货与金价走势对比
• 图6：中国炼厂利润

资料来源

• Bloomberg，华泰期货研究院
• 卓创，华泰期货研究院
• Bloomberg、华泰期货研究院