甲醇期货周报：伊朗开启限气模式 甲醇触底修复

国元期货研究咨询部 2025年11月27日 伊朗开启限气模式甲醇触底修复 【主要观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 在当前宏观与事件利好持续释放的背景下，需要清醒认识到其对市场的提振作用仍集中于预期与情绪层面，尚未能有效扭转现实层面的供需矛盾。一方面，伊朗冬季限气虽带来短期情绪支撑，但11月其装船量已超100万吨，预计12月集中到港将延续港口的高库存压力；另一方面，国内甲醇市场本身亦面临高库存与下游需求疲软的双重制约。考虑到盘面上方2200元/吨整数关口存在较强技术压力，若现实端去库不畅、需求未见实质性改善，当前的情绪性反弹空间或将受限，价格进一步上行面临较大阻力。 张霄电话：010-84555193 邮箱zhangxiao@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3010320 投资咨询资格号Z0012288 【目录】 一、行情回顾................................................................................................................................................................1二、基本面分析............................................................................................................................................................12.1伊朗限气落地推动短期盘面走强.....................................................................................................12.22000点显现强支撑..................................................................................................................................12.3宏观利好提振市场情绪...........................................................................................................................2三、后市展望................................................................................................................................................................2 一、行情回顾 自11月20日，甲醇主力合约盘面呈现出止跌修复态势，之后价格一路高歌上行，我们认为主要是受到多重利好的推动，但是考虑到盘面上方临近2200一线的整数关口，叠加基本面疲弱态势难改，因此价格反弹空间有限。 数据来源：文华财经、国元期货 二、基本面分析 2.1伊朗限气落地推动短期盘面走强 本周，伊朗冬季限气正式落地，成为搅动甲醇市场的核心变量。受此影响，甲醇市场一改前期颓势，涨幅领跑大宗商品。具体来看，伊朗多个大型甲醇装置已集中停车，标志着冬季限气周期正式启动，预计将导致12月下旬至明年1月中国到港量大幅缩减，为中长期库存去化和价格反弹埋下伏笔。然而，限气带来的更多是短期情绪支撑，难以迅速扭转现实供需格局：一方面，该利好早已被市场提前消化，周内港口基差未出现实质性改善；另一方面，11月伊朗装船量高达100万吨以上，大量货源将在12月集中到港，港口高库存压力短期内难以缓解。 2.22000点显现强支撑 从甲醇2601合约盘面来看，2000元/吨整数关口展现出较强的技术支撑。该位置不仅是关键心理位，更是前期多次回调均未跌破的有效支撑，积累了一定买盘力量，价格一旦接近该区域，容易引发技术性买盘。从估值角度看，当前价格已使多数煤制与气制甲醇企业处于亏损或盈亏边缘，成本支撑作用显著。偏低的估值既限制了下行空间，也意味着市场已基本消化现有悲观预期，短期的任何边际利好都可能被放大为价格反弹的催化剂。 2.3宏观利好提振市场情绪 在当前宏观环境下，美联储降息预期升温与国内持续释放的稳增长信号形成共振，共同推动甲醇市场情绪由悲观向谨慎乐观转变。市场正密切关注美联储12月议息会议，其降息预期主要通过两条路径传导至甲醇市场：一是提振大宗商品整体风险偏好，宽松的流动性环境对甲醇等化工品价格构成外围利好；二是历史经验表明降息周期往往伴随美元走弱，从而从汇率端为以美元定价的商品提供潜在支撑。与此同时，国内稳增长政策逐步落地，引导市场对化工品需求预期进行修复，进一步巩固了整体市场情绪的回暖。。 三、后市展望 在当前宏观与事件利好持续释放的背景下，需要清醒认识到其对市场的提振作用仍集中于预期与情绪层面，尚未能有效扭转现实层面的供需矛盾。一方面，伊朗冬季限气虽带来短期情绪支撑，但11月其装船量已超100万吨，预计12月集中到港将延续港口的高库存压力；另一方面，国内甲醇市场本身亦面临高库存与下游需求疲软的双重制约。考虑到盘面上方2200元/吨整数关口存在较强技术压力，若现实端去库不畅、需求未见实质性改善，当前的情绪性反弹空间或将受限，价格进一步上行面临较大阻力。 免责声明 本报告非期货交易咨询业务项下服务，内容仅供参考，不构成任何投资建议且不代表国元期货立场。请交易者务必独立进行投资决策，交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，国元期货不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告基于公开或调研资料，我们力求分析内容及观点的客观公正，但对于本报告所载内容及观点的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货，未经国元期货书面许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载或引用本报告内容，违者将被追究法律责任。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司 安徽分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 地址：安徽省合肥市金寨路91号立基大厦6层电话：0551-68115888/65170177 河南分公司地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层电话：0475-6380818 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050 上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司： 国元投资管理(上海)有限公司注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906（上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话:010-84555221