重庆市通过金融化债、特殊再融资债券、国有资产盘活等措施开展化债工作，取得阶段性成果。近年来，受政府投资项目严控及城投公司市场化转型影响，城投公司总资产增长依靠市场化资产增长拉动，主要集中在市级；整体债务规模保持稳定，中心城区、主城新区和渝东北地区大部分区县债务规模下降；债务结构调整，银行融资规模持续增长，债券融资和其他融资规模持续下降，城投债净融资整体表现为净偿还；大部分区域城投公司债务负担减轻，但仍存在较大短期偿债压力。区域间再融资能力与市场化转型程度分化，弱势区域未来化债或依赖重庆市整体化债安排。
一、债务管控情况
重庆市通过金融化债、特殊再融资债券、国有资产盘活等措施开展化债工作，取得阶段性成果。部分区县债务结构优化、债务成本降低、债务负担减轻。市政府及相关部门出台政策文件，设立债务风险预警监测机制，严格执行“631”债务防控机制。化债成效较明显的区县包括江北区、沙坪坝区、江津区、綦江区、巫溪县、涪陵区、大足区和城口县。
二、城投公司财务指标变化
- 投资方面：城建类资产增速下降，总资产增长依靠自营类资产、股权和基金类投资增长拉动，自营类资产、股权和基金类投资集中于市级城投公司。2022-2025年6月底，重庆市城投公司总资产规模持续增长，复合增长率为7.06%，城建类资产、自营类资产、股权和基金类投资规模复合增长率分别为3.13%、13.23%和23.04%。城建类资产占比持续下降，但仍高于全国平均水平（63.55%）。
- 回款方面：应收账款规模持续增长，主要集中于中心城区和主城新区。2022-2025年6月底，受项目回款滞后影响，重庆市城投公司应收账款规模持续增长，增速有所波动。应收账款增幅较大的区域包括市级、潼南区和武隆区。
- 筹资方面：2024年，筹资活动现金净流入降幅明显，净融入资金集中于市级城投公司，多数区域城投公司筹资活动现金流体现为净流出。2025年上半年，多数区域城投公司筹资活动现金流体现为净流入且净流入规模同比有所增长。
- 有息债务方面：2024年底，受“控增化存”影响，重庆市城投公司全部债务规模较上年底几乎持平，中心城区、主城新区和渝东北地区大部分区县债务规模有所下降。2022-2024年底，债务期限结构整体以长期债务为主，短期债务占比基本维持稳定。融资渠道以银行借款和债券融资为主，银行融资规模持续增长，债券融资和其他融资规模持续下降。“35号文”以来，城投债净融资整体表现为净偿还。
- 债券融资方面：2022-2023年，城投债券保持较大规模净融入，受“35号文”影响，2024年，城投债券净融资整体表现为净偿还，2025年1-10月，城投债券净偿还规模加大。
- 偿债能力方面：2024年底，重庆市城投公司整体债务负担保持稳定，短期偿付压力加大。大部分区域城投公司全部债务资本化比率有所下降，债务负担得以减轻，但仍存在较大的短期偿债压力。
三、总结
重庆市化债成效显现，债务新增得到有效遏制，部分区县债务期限结构优化，债券融资和其他融资规模持续下降，大部分区县债务负担减轻。城投公司投资结构持续调整，城建类资产占比下降，新增投资转向自营类资产、股权和基金类投资。需关注，城建类资产及其对应的有息债务存量规模大，短期偿债压力加大。各区域间再融资能力与市场化转型程度分化，强区域城投公司表现出较强韧性，弱势区域城投公司未来化债或依赖重庆市整体化债安排。
