1、基本面：外盘镍回调至20均线以下，部分产能减产，货源偏紧。镍矿价格坚挺，海运费持平，印尼2026年RKAB配额预计3.19亿吨，供应预期宽松。镍铁价格止跌，大部分维稳，成本线重心维稳。不锈钢库存回升，需求不佳。精炼镍库存高位，过剩格局不变。新能源汽车产销良好，但总体镍需求提振有限。偏空。
2、基差：现货119900，基差1850，偏多。
3、库存：LME库存253074吨，减少1290吨；上交所仓单32351吨，减少371吨，偏空。
4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下，中性。
5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空。
6、结论：沪镍2601：20均线上下震荡运行，中长线反弹抛空。
1、基本面：现货不锈钢价格持平，镍矿价格坚挺，海运费持平，镍铁价格大部分维稳，成本线维稳，不锈钢库存回升。中性。
2、基差：不锈钢平均价格13275，基差810，偏多。
3、库存：期货仓单62514吨，减少484吨，中性。
4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线向下，中性。
5、结论：不锈钢2601：20均线上下震荡运行。
多空因素：
- 利多：矿价坚挺，有产能投产，部分减产，短期产量或有回落。
- 利空：国内产量同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变，库存持续高位，镍铁价格偏弱。
关键数据：
- 沪镍主力合约收盘价118050元/吨，涨200元/吨。
- LME镍库存253074吨，减少1290吨。
- 上交所镍仓单32351吨，减少371吨。
- 不锈钢主力合约收盘价12465元/吨，涨520元/吨。
- 不锈钢仓单62514吨，减少484吨。
- 镍矿CIF Ni1.5% 57570美元/湿吨，CIF Ni0.9% 29290美元/湿吨。
- 镍铁高镍8-12% 28820元/镍点，低镍2以下 32000元/吨。
- 不锈钢库存：无锡57.94万吨，佛山35.59万吨，全国108.61万吨，环比上升1.44万吨。
期货库存及价格：
- 沪镍主力合约：118050元/吨，涨200元/吨。
- 伦镍主力合约：14740元/吨，跌135元/吨。
- 不锈钢主力合约：12465元/吨，涨520元/吨。
生产成本：
- 传统成本：废钢生产成本12488元/吨，低镍+纯镍成本12823元/吨。
- 新能源汽车产销数据良好，但总体镍需求提振有限。
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