尿素：价格中枢上移，日内关注库存情况

【基本面跟踪】
尿素期货主力合约价格昨日收于1,687元/吨，成交量86,067手，持仓量219,302手。山东地区基差为-7元/吨，主要工厂现货价格区间在1,320-1,700元/吨，其中东光地区为最便宜可交割品，报价315元/吨。开工率84.1%，日产量203,380吨。

【行业新闻】

1. 库存情况：2025年11月26日，中国尿素企业总库存136.39万吨，环比下降5.10%，主要因储备需求及复合肥补仓带动东北、华北地区出货加快。库存减少省份包括河北、河南、山东等；安徽、甘肃等省份库存增加。
2. 需求驱动：储备及出口需求支撑尿素基本面，但贸易商追高意愿减弱，当前驱动偏中性。显性库存连续去库对价格形成支撑。
3. 估值分析：短期现货普涨至1620-1630元/吨，期货升水仓单成本约80元/吨，上方静态估值压力在1700-1710元/吨。中期01合约压力位1700元/吨，若突破可能引发内蒙古工厂库存释放；下方支撑在1580-1600元/吨，受煤炭成本上移及出口政策提振。

【趋势强度】
尿素趋势强度：0（中性）。

【研究结论】
尿素价格中枢上移，短期支撑来自库存去库及需求改善，但中长期需关注中游补库持续性及成本压力。日内需关注库存变化，1700元/吨为关键压力位，下方1580-1600元/吨有支撑。