纸浆触底反弹 上方空间亦有限

发布时间：2025年12月2日 纸浆 纸浆盘面在下跌中迎来反弹，一方面阔叶企稳，外盘挺价意愿偏强；另外欧针等针叶外盘也有报涨需求，叠加供纸旺季和涨价函频发市场信心有所提振。盘面来看，价格跌至5200附近底部支撑较强，部分投资者认为这一位置已跌破部分欧针现金流成本，下打情绪释放加上久攻不下的压力，盘面向上开始修复行情。市场对于布针老仓单的担忧仍存，日内价格拉涨后现货出货明显转好，但价格拉高也可能会给出正套机会或压制后期盘面高度。总体来看多空胶着或都不恋战，行情或仍以箱体震荡走势为主。 场内期权 期权隐含波动率与价格正相关抬升，偏度水平居高，在期货价格上下方空间均有限的预期下，可考虑卖出近月期权宽跨式组合，赚取波动率溢价和时间价值收益。风险提示：卖期权的尾部风险较高，注意观察行情变动及时进行方向对冲。 场外期权 对于尚需补库的中下游企业，考虑市场行情节奏变化较快，建议考虑布局周期适中的风凰累购期权，实现在市场震荡过程中获得一定收益补贴、逢低则快速完成盘面虚拟补库的效果。 场外行生品部联系方式：021-33037568 内容来源：国泰君安期货研究所、风险管理子公司 投资有风险入市须谨慎 免责声明：在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司，本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本文中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关