核心观点
- 伊朗在全球甲醇贸易中占据核心地位，其甲醇产量90%以上用于出口，其中大部分流向中国市场。
- 伊朗甲醇产业的核心竞争优势源于其丰富且廉价的天然气资源，但冬季天然气供应的季节性矛盾制约其甲醇生产。
- 2025年11月底，伊朗两套甲醇装置因天然气短缺计划外停车，标志着冬季限气政策正式落地，市场预期后续更多装置将停车，伊朗甲醇产出将步入实质性季节性回落阶段。
关键数据
- 伊朗甲醇总产能约1715万吨/年，占全球总产能的10%左右。
- 2025年1-7月，伊朗甲醇累计产量达508.81万吨，同比减少15.14%。
- 2024年中国甲醇进口量达1349.44万吨，进口依存度维持在13%左右，其中伊朗是最大进口来源国，直接进口量占中国总进口量的53.4%。
- 2025年1-10月，中国甲醇累计进口949万吨，同比基本持平；预计11-12月进口量合计约180万吨，全年进口量约1129万吨；2026年1-3月进口量预计为220-250万吨，同比下降20%-25%。
研究结论
- 本轮国内甲醇期货价格上涨核心驱动为伊朗冬季限气引发的供应收缩传导。
- 伊朗冬季限气政策落地，甲醇装置集中停车致产出季节性回落，后续更多装置停车将加剧供应缺口。
- 这直接引发中国甲醇进口量预期大幅下降，叠加国内港口库存去化加速、煤和气头甲醇成本支撑强劲，以及下游需求稳步回暖，多因素共振下市场乐观情绪升温，共同推动近期甲醇期货价格显著反弹。
- 短期供应预期收缩仍将主导价格走势。
- 中国甲醇市场供应由国产和进口两部分构成，2024年国产甲醇占比约88%，进口占比约12%。
- 随着伊朗装置停车，中国甲醇港口库存已出现拐头向下的迹象，预计12月港口库存将降至120万吨以下，2026年1月将进一步降至100万吨左右，库存压力的缓解将为价格上涨提供重要支撑。
- 市场情绪从“高库存压制”转向“供应短缺预期”，市场看涨情绪有望持续升温。
- 2025年12月至2026年3月，中国甲醇累计进口量同比将下降30%-35%，这将直接改变国内甲醇市场的供需平衡格局。
