量化周报：缩量的反弹

择时观点

市场处于缩量反弹阶段，流动性下行，分歧度上升，景气度走平，维持震荡下跌判断。沪深300跌破支撑转为阻力，市场反弹至阻力线出现停止特征，后续二次测试若成功则止跌，若跌破11月24日低点则调整继续。

板块轮动

指数监测

电网设备主题指数近1月、3月流入比例最大。近1周上证580、创业板综、沪做市国债、疫苗生科、SHS科技100等大幅流入；家居家电、通信设备主题、云计算50、800能源、科创新药份额流出最多。

热点趋势ETF策略

ETF热点趋势策略今年以来超额收益19.77%。本周策略涵盖电子半导体、5G通信、能源等行业，以及红利低波、成长、双创等宽基和风格ETF。

ETF三策略融合

基于基本面轮动、质量低波、困境反转三策略融合的ETF轮动策略，截至2025年11月28日，年化收益率12.09%，夏普率0.73，今年以来组合收益率24.79%。

资金流共振

两融资金上周电子行业净流入60.26亿元，大单资金电子行业净流入27.71亿元。本周推荐石油石化、计算机、有色金属、传媒行业。

因子跟踪

风格因子

市场呈现“高贝塔高动量高流动性”特征，贝塔、流动性、动量因子均录得正收益。

Alpha因子

近期市场动量及研发投入类因子表现较好，大市值中盈利质量与预期因子占优，小市值中研发与短期动量因子表现突出。

多风格增强策略

质量增强策略表现较好，实现超额收益3.64%。年初至今红利增强策略表现优异，年化超额收益率13.40%。

风险提示

量化结论基于历史统计，未来市场环境变化可能导致失效。