当前经济与政策思考：香港如何应对“负翁”

香港“负翁”问题特征

• 总量特征：2003年峰值时，负资产按揭宗数超10万宗，总额超1600亿港元，贷款与市值比率最高达128%。
• 人群特征：高杠杆投机者（多套房产低首付）和误判市场的中低收入购房者（如“CEO盘”买家）。
• 连带效应：个人破产（2003年达2.5万件）、消费萎缩（1998-2003年累计缩约5%）、财政赤字（2001-2002年赤字占GDP 5.2%）。

应对措施

• 供需两端发力：供给端暂停/缩减土地供应，引入“勾地机制”；需求端减免契税、放松“炒楼花”、推出优惠贷款计划。
• 调整按揭政策：允许优质“负翁”以更高LTV（最高110%）转按，降低流动性压力；成立按揭证券公司推出保险计划。
• 对“负翁”托底：政府直接干预（延长还款期、公屋扩容）；引导银行降低利率、重组贷款（如中银香港等三行联合行动）。

措施效果

• 房价回升：2003年下半年房价企稳回升，2005年负资产个案降至1万宗附近（占按揭贷款2%）。
• 缓解流动性压力：仅约3.8%的负资产个案进入拍卖程序，坏账未爆发。
• 救助不均：中小银行救助意愿低，优质“负翁”受支持更多。