甘肃区域经济专题月度点评报告：经济运行总体平稳

策略报告 经济运行总体平稳 ——甘肃区域经济专题月度点评报告 事件： 华龙证券研究所 甘肃省统计局公布2025年1-10月甘肃省主要经济运行指标。 观点： 工业增加值持续增长。1-10月甘肃省规模以上工业增加值同比增长8.2%，较1-9月9.6%的增速有小幅回落，但仍高于1-10月全国规模以上工业增加值6.1%的增速。分行业，采矿业增加值增长5.1%，制造业增长8.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长12.9%。多数行业大类实现上涨，37个大类行业中23个实现增长，其中有色金属冶炼和压延加工业、黑色金属矿采选业、电力热力生产和供应业、医药制造业等行业增加值同比分别增长24.5%、18.2%、13.4%、8.3%。重点产品中，黄金、天然气、铅、精炼铜、白银、镍产量同比分别增长47.6%、40.8%、26.9%、19.8%、16.1%、9.4%。 分析师 姓名：朱金金执业证书编号：S0230521030009邮箱：zhujj@hlzq.com 基础设施投资保持较高增速。1-10月甘肃省固定资产投资同比下降1.8%，降幅较1-9月扩大了1.0个百分点。其中基础设施投资增长11.0%，全国的增速同比下降0.1%；制造业投资增长3.2%，高于全国2.7%的增速；房地产开发投资下降18.2%。三大产业中，第一产业投资增长4.7%；第二产业投资增长4.6%，其中工业投资增长4.5%；第三产业投资下降6.5%。民间投资下降5.1%，扣除房地产开发投资后的项目民间投资增长2.6%。 相关阅读 《甘肃区域经济专题月度点评报告：前三 季 度 全 省 经 济 延 续 向 好 势 头 》2025.11.04《甘肃区域经济专题点评报告：上半年经济保持较高增速》2025.08.08 市场销售规模扩大。1-10月甘肃省社会消费品零售总额3545.2亿元，同比增长2.5%，低于全国4.3%的增速。部分基本生活类和升级类商品增势较好，其中限额以上单位粮油食品类、日用品类、金银珠宝类商品零售额同比分别增长8.4%、9.5%和11.2%。以旧换新政策带动下，家用电器和音像器材类、通讯器材类、家具类零售额分别增长23.6%、28.9%、18.9%，新能源汽车零售额增长36.3%。 请认真阅读文后免责条款 核心CPI温和上涨。10月甘肃省居民消费价格指数（CPI）同比下降0.4%，环比上涨0.1%。分类别看，影响CPI同比下降主要为食品烟酒价格同比下降2.4%，交通通信价格下降1.4%等。食品烟酒价格中，猪肉价格同比下降17.1%，鲜菜价格下降13.6%，鲜果价格下降7.9%,粮食价格下降0.5%。核心CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。1-10月，全省居民消费价格同比下降0.2%。10月全省工业生产者出厂价格同比下降1.9%，降幅比上月收窄0.9个百分点，环比上涨0.8%。1-10月全省工业生产者出厂价格比上年同期下降3.6%。 对外贸易快速增长。1-10月甘肃省进出口总值544.8亿元，同比增长16.1%，高于全国3.6%的增速。其中，出口总值138.7亿元，增长39.4%；进口总值406.1亿元，增长9.8%。对共建“一带一路”国家进出口398.9亿元，增长9.6%，占进出口总值的比重为73.2%。 总结：2025年1-10月甘肃省经济运行保持总体平稳、稳中有进发展态势。工业生产保持较高增速，并高于全国增速水平；固定资产投资同比有所下降，但基础设施投资仍保持较快增长；外贸表现强劲，尤其是共建“一带一路”国家进出口持续高速增长。但也应看到，部分经济数据相较于1-9月有所放缓，消费增速仍低于全国平均水平，内需支撑有待加强。下一步，省内政策大力实施“四强”行动，扎实做好“五量”文章，着力打造“七地一屏一通道”，巩固拓展经济向上向好势头，推动甘肃经济平稳健康发展。 资料来源：Wind，华龙证券研究所 资料来源：Wind，华龙证券研究所 资料来源：Wind，华龙证券研究所 资料来源：Wind，华龙证券研究所 资料来源：Wind，华龙证券研究所 风险提示： (1)经济风险。在甘肃省经济政策发挥作用下，甘肃省经济复苏良好，但仍会受到很多不确定因素的影响。(2)行业风险。行业业绩会受到政策变动、供求关系、行业周期等影响，若业绩不及预期，基于此的投资决策可能出现偏差。(3)汇率风险。人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，有利于市场表现，但人民币汇率受到多种因素影响。(4)贸易保护主义风险。全球贸易保护主义事件频率有所上升，尤其涉及到关税领域，若关税超预期发展，可能会引发全球经济衰退风险。(5)黑天鹅事件。难以预计的突发事件对经济产生干扰，这些事件可能包括地缘冲突、金融风险、自然灾害等。 分析师声明： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人士、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，已按要求进行相应的信息披露，在自己所知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。 免责声明： 华龙证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来，未来回报并不能得到保证，并存在损失本金的可能。 本报告仅为参考之用，并不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。据此投资所造成的任何一切后果或损失，本公司及相关研究人员均不承担任何形式的法律责任。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行证券交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 版权声明： 本公司对本报告保留一切权利未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 华龙证券研究所