沪镍&不锈钢早报

沪镍每日观点

1. 基本面：上周镍价反弹，厂家惜售，贸易商拿货谨慎，部分产能减产导致货源偏紧。镍矿价格坚挺，印尼2026年RKAB配额预计3.19亿吨，供应宽松。镍铁价格止跌，成本线维稳。不锈钢库存回升，需求不佳。精炼镍库存高位，过剩格局不变。新能源汽车产销良好，但总体需求提振有限。偏空。
2. 基差：现货119750，基差1900，偏多。
3. 库存：LME库存254364吨，减少396吨；上交所仓单32722吨，减少587吨，偏空。
4. 盘面：收盘价在20均线以上，20均线向下，中性。
5. 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空。
6. 结论：沪镍2601，20均线上下震荡运行，中长线反弹抛空。

不锈钢每日观点

1. 基本面：现货价格持平，镍矿价格坚挺，镍铁价格大部分维稳，成本线维稳，不锈钢库存回升。中性。
2. 基差：不锈钢平均价格13275，基差830，偏多。
3. 库存：期货仓单62998吨，减少121吨，中性。
4. 盘面：收盘价在20均线以上，20均线向下，中性。

多空因素

• 利多：
  1. 矿价坚挺。
  2. 有产能投产，同时部分减产，短期产量或有回落。
• 利空：
  1. 国内产量同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变。
  2. 库存持续高位。
  3. 镍铁价格偏弱。

基差-沪镍

• 镍仓单、库存：截止11月28日，上期所镍库存40782吨（期中期货库存33309吨，分别增加987吨和减少476吨）。
• 不锈钢仓单、库存：11月28日无锡库存57.94万吨，佛山库存35.59万吨，全国库存108.61万吨，环比上升1.44万吨（300系库存66.92万吨，环比上升1.04万吨）。
• 不锈钢生产成本：镍进口成本测算119116元/吨。