聚酯产业链期货日报

2025-11-27 隋斐银河期货 α

价格走势：今日PX&PTA期货价格震荡偏弱，PX估价下跌，PTA现货市场商谈氛围尚可，基差走强，PTA主流现货基差在01-36。
上游供应：短期地缘博弈带来油价不确定性，中长期油价存在下行压力。歧化效益不佳对PX供应影响有限，MX到PX生产利润维持良好，中国PX开工率升至高位。亚洲月底日本Eneos（JXTG）一条26万吨/年PX装置计划重启，12月上中旬沙特Satorp70万吨/年PX装置计划重启，下旬泰国PTTG一套54万吨/年检修装置计划重启，PX整体供应相对宽松。
下游需求：12月下旬四川能投100万吨、逸盛宁波220万吨、英力士110万吨多套PTA检修装置计划重启，印度BIS认证取消带来PTA出口气氛提振，终端聚酯开工韧性仍存。
供需格局：PX供需格局延续偏紧，在油价不出现大幅下跌的情况下，PX将继续维持在聚酯产业链中价格的领先优势；PTA在未来两个月预计呈现供需双增，累库的预期仍存。
交易策略：
- 单边：PX供应相对充裕，TA12月下旬多套检修装置计划重启，聚酯和终端开工韧性仍存，BIS认证取消后出口提振，PX&PTA价格预计震荡走势。
- 套利：关注PX1、3合约和PTA1、5合约的反套（多PX603空PX601&多TA605空TA601）。
- 期权：卖出虚值看涨期权&卖出虚值看跌期权。

价格走势：今日MEG期货主力合约价格震荡偏弱，基差继续走弱。
供需情况：本周乙二醇供需双增，港口库存居于高位。乙二醇整体开工负荷在73.13%（环比上期上升2.46%），草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在72.03%（环比上期上升6.2%）。红四方30万吨/年的合成气制乙二醇装置目前重启中，预计本周末正常出料，中化泉州50万吨/年的MEG装置已按计划停车检修，预计检修时长在两个月附近。新装置方面，宁夏畅亿一套20万吨/年的合成气制乙二醇新装置近期已在前端投料开车中，巴斯夫湛江80万吨/年的乙二醇新装置已于近日倒开车试车并出料。
后市预期：下游聚酯和终端开机仍存韧性，但随着需求逐渐进入淡季开工存走弱预期，乙二醇后市累库预期仍存。
交易策略：
- 单边：震荡偏弱。
- 套利：观望。
- 期权：卖出虚值看涨期权。

价格走势：今日短纤期货价格随原料价格震荡下行，工厂报价暂稳，下游补货积极。
供需情况：近期短纤供需稳定，下游补货增加。内需市场进入淡季，预计12月中旬附近终端市场将进一步转淡；外贸市场近期逐渐转暖，整体订单量有限，短纤工厂开工较高，加工费预计维持偏低水平。
交易策略：
- 单边：价格震荡。
- 套利：观望。
- 期权：卖出虚值看涨期权&卖出虚值看跌期权。

价格走势：今日瓶片期货价格随原料价格震荡偏弱，工厂局部下调报价20-40元不等，市场交投气氛一般。
供需情况：供应方面，山东富海30万吨聚酯瓶片新装置预计11月底出料，华润江阴一套年产60万吨聚酯瓶片装置中旬重启，华润珠海两套各30万吨聚酯瓶片装置预计12月下旬重启。瓶片供应预期上升，社会库存相对偏高，加工费预计偏弱。
交易策略：
- 单边：价格震荡。
- 套利：观望。
- 期权：卖出虚值看涨期权&卖出虚值看跌期权。