聚酯产业链期货日报

2025年11月27日 聚酯产业链期货日报 【基础数据】 研究员：隋斐 期货从业证号：F3019741投资咨询从业证号：Z0017025:021-6578 9235:suifei_qh@chinastock.com.cn 【PX&PTA】 今日PX&PTA期货价格震荡偏弱，PX估价下跌，PTA现货市场商谈氛围尚可，基差走强，PTA主流现货基差在01-36。 上游方面，短期地缘博弈带来油价的不确定性，中长期在供需过剩的大背景下油价存在下行压力。歧化效益不佳对PX供应影响有限，目前MX到PX生产利润维持良好，中国PX开工率升至高位，亚洲方面月底日本Eneos（JXTG）一条26万吨/年PX装置计划重启，12月上中旬沙特Satorp70万吨/年PX装置计划重启，下旬泰国PTTG一套54万吨/年检修装置计划重启，PX整体供应相对宽松。 12月下旬四川能投100万吨、逸盛宁波220万吨、英力士110万吨多套PTA检修装置计划重启，印度BIS认证取消带来PTA出口气氛提振，终端聚酯开工韧性仍存。PX供需格局延续偏紧，在油价不出现大幅下跌的情况下，PX将继续维持在聚酯产业链中价格的领先优势；PTA在未来两个月预计呈现供需双增，累库的预期仍存。 交易策略 1、单边：PX供应相对充裕，TA12月下旬多套检修装置计划重启，聚酯和终端开工韧性仍存，BIS认证取消后出口提振，PX&PTA价格预计震荡走势。2、套利：关注PX1、3合约和PTA1、5合约的反套（既多PX603空PX601&多TA605空TA601）3、期权：卖出虚值看涨期权&卖出虚值看跌期权 【MEG】 今日MEG期货主力合约价格震荡偏弱，基差继续走弱。上午几单01合约升水10-15元/吨附近成交，12月下期货基差在01合约升水18-20元/吨附近；下午几单01合约升水7-10元/吨附近成交，12月下期货基差在01合约升水15-16元/吨附近。 本周乙二醇供需双增，港口库存居于高位。据CCF统计，本周中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在73.13%（环比上期上升2.46%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在72.03%（环比上期上升6.2%）。近期红四方30万吨/年的合成气制乙二醇装置目前重启中，预计本周末正常出料，中化泉州50万吨/年的MEG装置已按计划停车检修，预计检修时长在两个月附近，本月底到富德能源50万吨、盛虹炼化另一条90万吨MEG计划检修，11月下旬到12月初，正达凯60万吨、华谊20万吨、盛虹90万吨乙二醇检修装置计划重启，乙二醇开工率提升有限。新装置方面，近期宁夏畅亿一套20万吨/年的合成气制乙二醇新装置近期已在前端投料开车中，巴斯夫湛江80万吨/年的乙二醇新装置已于近日倒开车试车并出料，乙二醇产能基数上升。进口方面12月上旬仍有沙特船货抵港。下游聚酯和终端开机仍存韧性，但随着需求逐渐进入淡季开工存走弱预期，乙二醇后市累库预期仍存。 交易策略 1、单边：震荡偏弱2、套利：观望3、期权：卖出虚值看涨期权 【PF】 今日短纤期货价格随原料价格震荡下行，工厂报价暂稳，下游补货积极。半光1.4D市场商谈价格在6150~6400，短纤工厂销售弱势，截止下午3:00附近，平均产销46%。近期短纤供需稳定，下游补货增加。后市来看，内需市场进入淡季，预计12月中旬附近终端市场将进一步转淡；外贸市场近期逐渐转暖，整体订单量有限，短纤工厂开工较高，加工费预计维持偏低水平。 交易策略 1、单边：价格震荡2、套利：观望3、期权：卖出虚值看涨期权&卖出虚值看跌期权 【PR】 今日瓶片期货价格随原料价格震荡偏弱，工厂局部下调报价20-40元不等，市场交投气氛一般。11-1月订单多成交在5680-5740元/吨，个别低价5620-5650元/吨附近，出口方面华东主流瓶片工厂商谈区间至750-770美元/吨（FOB上海港）。供应方面，山东富海30万吨聚酯瓶片新装置预计11月底出料，华润江阴一套年产60万吨聚酯瓶片装置中旬重启，该装置于9月中旬附近停车，华润珠海两套各30万吨聚酯瓶片装置预计12月下旬 附近重启，瓶片供应预期上升，社会库存相对偏高，加工费预计偏弱。 交易策略 1、单边：价格震荡2、套利：观望3、期权：卖出虚值看涨期权&卖出虚值看跌期权 数据来源：银河期货、wind 数据来源：银河期货、wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致 的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号楼31层2702单元31012室、33层2902单元33010室上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn 电话：400-886-7799