双焦策略月报

双焦 策 略 月 报 煤焦：期货盘面领跌现货，焦炭开启第一轮提降 目录 1、11月焦煤现货下跌，焦炭现货上涨，焦煤期货下跌，焦炭期货下跌；2、11月独立焦企产量减少、钢厂焦化厂产量增加；3、11月钢厂高炉开工率、产能利用率、铁水产量有所回落；4、11月523家样本煤矿原煤、精煤产量增加；5、11月523家样本矿山原煤库存增加、精煤库存增加，独立焦企库存减少、钢厂焦煤库存增加，港口焦煤库存增加，焦煤总库存减少；6、11月独立焦企累库、钢厂库存去库，港口焦炭库存去库，焦炭总库存去库；7、11月焦炭01合约亏损135.95元/吨，焦企现货利润46元/吨。 1.1价格：焦煤现货价格下跌为主，焦炭现货价格上涨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.2价格：焦煤主力合约下跌219元/吨，焦炭主力合约下跌202.5元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.3仓单价格：口岸蒙3#精煤仓单成本1152元/吨，日照准一焦炭仓单成本1821.9元/吨 1.4价格：焦煤基差走强，焦炭基差走强 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.5价格：焦煤1-5价差走弱17元/吨，焦炭1-5价差走弱17元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.6价格：焦炭/焦煤走强，焦炭/铁矿走弱 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：螺纹/焦炭走强，热卷/焦炭走强 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.8交易数据 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.1焦炭供应：独立焦企产量减少0.83万吨，247家钢厂焦炭产量增加0.11万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：247家钢厂高炉产能利用率回落，铁水产量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1钢厂利润：钢厂盈利率回落，盈利钢厂占比35%左右 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1焦炭库存：华北、华中地区累库其他去库，独立焦企焦炭库存累库 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.2焦炭库存：247家钢厂焦炭库存去库3.53万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.3焦炭库存：钢厂焦炭库存可用天数减少 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.4焦炭库存：港口总库存去库23.7万吨，焦炭库存合计去库15.34万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 6.1汽运价格 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 7.1焦煤供应：523家样本矿山原煤产量增加1.01万吨，精煤产量增加0.57万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 7.2焦煤供应：蒙煤通关量高位运行 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 8.1焦化利润：焦企生产利润由亏转盈，目前利润盈利46元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 8.2焦化利润：01合约盘面亏损135.95元/吨，05合约盘面亏损94.2元/吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 9.1焦煤库存：523家样本矿山原煤库存增加，精煤库存增加 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.2焦煤库存：各个区域去库为主，独立焦企炼焦煤库存减少44.66万吨 9.3焦煤库存：独立焦企炼焦煤库存可用天数减少0.43天 9.4焦煤库存：247钢厂炼焦煤库存增加4.98万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.5焦煤库存：247家钢厂焦煤库存可用天数增加0.05天 9.6焦煤库存：京唐港累库、日照港去库，港口库存增加4.35万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.7焦煤库存：焦煤总库存减少32.85万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 总结 焦煤方面，11月份现货市场偏弱运行，山西中硫主焦价格上涨20元/吨，柳林低硫主焦下跌70元/吨，进口蒙煤价格大幅下跌，蒙5#原煤价格跌196元/吨，蒙3精煤价格下跌175元/吨，焦煤期货2601合约下跌219元/吨。供给方面，有关部门发文冬季煤炭保供，焦煤产量11月份环比有所增加，523家样本煤矿原煤产量增加1.01万吨，精煤产量增加0.57万吨至76.41万吨/日，国内煤炭生产有所恢复；进口方面，蒙古国推动煤炭对我国出口增加，中蒙口岸焦煤通关量在高位维持。需求方面，11月焦企连续提涨焦炭落地，焦炭上涨100-110元/吨，同时原料价格同步走弱，焦化企业生产利润由亏损转向盈利，目前盈利50元/吨左右，焦化企业生产积极性提升，对于焦煤的需求走好。库存方面，523家样本矿山原煤库存增加20.29万吨，精煤库存增加59.39万吨，独立焦企库存减少44.66万吨，钢厂焦煤库存增加4.98万吨，港口焦煤库存增加4.35万吨，焦煤总库存增加14.35万吨，焦煤库存整体有所增加。综合来看，有关部门发文冬季煤炭保供，国内焦煤生产环比有增，蒙古国推动对我国煤炭出口增加，焦煤供应端环比有所宽松，焦煤价格回落叠加焦炭价格上涨，焦化企业生产利润环比有所改善，焦企生产积极性较好，不过由于终端钢材需求一般，钢厂利润不佳，因此对焦炭开启第一轮提降50-55元/吨，12月1日零时起落地，目前焦煤期货盘面跌幅大于现货，基差走强相对较多，而焦煤国内生产整体仍有一定约束，预计短期盘面呈现宽幅震荡态势。 黑色研究团队介绍 ⚫邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届、第十五届、第十六届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。 ⚫张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监，郑州商品交易所动力煤培训师、期货日报最佳黑色产业链期货分析师、多次荣获郑州商品交易所动力煤高级分析师，2019年荣获郑商所资深高级分析师。期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082。 ⚫柳浠，理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析。期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538。 ⚫张春杰，现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03132960。 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。