双焦策略月报

双焦 策 略 月 报 煤焦：焦炭第四轮提降落地，终端需求弱势延续 目录1、12月焦煤现货下跌，焦炭现货下跌，焦煤期货下跌，焦炭期货下跌；2、12月独立焦企产量减少、钢厂焦化厂产量增加；3、12月钢厂高炉开工率、产能利用率、铁水产量有所回落；4、12月523家样本煤矿原煤、精煤产量减少；5、12月523家样本矿山原煤库存增加、精煤库存增加，独立焦企库存增加、钢厂焦煤库存增加，港口焦煤库存增加，焦煤总库存增加；6、12月独立焦企累库、钢厂库存累库，港口焦炭库存去库，焦炭总库存累库；7、12月焦炭05合约亏损82.25元/吨，焦企现货亏损18元/吨。 1.1价格：焦煤现货价格下跌，焦炭现货价格下跌 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.2价格：焦煤主力合约下跌37元/吨，焦炭主力合约下跌38元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.3仓单价格：口岸蒙3#精煤仓单成本1101.5元/吨，日照准一焦炭仓单成本1661.4元/吨 1.4价格：焦煤基差走弱，焦炭基差走强 1.5价格：焦煤5-9价差走弱3元/吨，焦炭5-9价差走弱9元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.6价格：焦炭/焦煤走强，焦炭/铁矿走弱 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：螺纹/焦炭走强，热卷/焦炭走强 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.8交易数据 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.1焦炭供应：独立焦企产量减少1.09万吨，247家钢厂焦炭产量增加0.48万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：247家钢厂高炉产能利用率回落，铁水产量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1钢厂利润：钢厂盈利率回升，盈利钢厂占比37%左右 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1焦炭库存：华北、西南地区累库其他去库，独立焦企焦炭库存累库 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.2焦炭库存：247家钢厂焦炭库存累库16.68万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.3焦炭库存：钢厂焦炭库存可用天数增加 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.4焦炭库存：港口总库存去库9.2万吨，焦炭库存合计累库27.96万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 6.1汽运价格 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 7.1焦煤供应：523家样本矿山原煤产量减少3.99万吨，精煤产量减少2.45万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 7.2焦煤供应：蒙煤通关量高位运行 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 8.1焦化利润：焦企生产利润由盈转亏，目前利润亏损18元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 8.2焦化利润：05合约盘面亏损82.25元/吨，09合约盘面亏损103.95元/吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 9.1焦煤库存：523家样本矿山原煤库存增加，精煤库存增加 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.2焦煤库存：各个区域累库为主，独立焦企炼焦煤库存增加22.27万吨 9.3焦煤库存：独立焦企炼焦煤库存可用天数增加0.65天 9.4焦煤库存：247钢厂炼焦煤库存增加5.42万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.5焦煤库存：247家钢厂焦煤库存可用天数减少0.05天 9.6焦煤库存：京唐港累库、日照港累库，港口库存增加5万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.7焦煤库存：焦煤总库存增加39.84万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 总结 焦煤方面，12月份现货市场偏弱运行，山西中硫主焦价格下跌120元/吨，柳林低硫主焦下跌55元/吨，进口蒙煤价格下跌，蒙5#原煤价格跌9元/吨，蒙3精煤价格下跌40元/吨，焦煤期货2605合约下跌37元/吨。供给方面，煤矿安全生产事故再发，部分煤矿年度产量完成，焦煤产量12月份环比有所减少，523家样本煤矿原煤产量减少3.99万吨，精煤产量减少2.45万吨至73.96万吨/日，国内煤炭生产有所回落；进口方面，中蒙口岸焦煤通关量在高位维持。需求方面，12月钢材对焦炭提降第四轮落地，原料焦煤价震荡运行，焦化企业生产利润由盈转亏，目前亏损20元/吨左右，焦化企业生产积极性回落，对于焦煤的需求转弱。库存方面，523家样本矿山原煤库存增加31.24万吨，精煤库存增加58.98万吨，独立焦企库存增加22.27万吨，钢厂焦煤库存增加5.42万吨，港口焦煤库存增加5万吨，焦煤总库存增加39.84万吨，焦煤库存整体有所增加。综合来看，煤矿安全事故再发，部分煤矿年度产量任务完成，煤矿产量因此有所回落，不过终端需求依然维持弱势，钢厂利润不佳对焦炭连续提降第四轮落地，焦化企业利润由盈利转向亏损，焦企生产积极性有所回落，焦煤需求也有所回落，市场参与者心态谨慎，下游备货多逢低采购为主，预计短期盘面呈现宽幅震荡态势。 黑色研究团队介绍 ⚫邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届、第十五届、第十六届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。 ⚫张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监，郑州商品交易所动力煤培训师、期货日报最佳黑色产业链期货分析师、多次荣获郑州商品交易所动力煤高级分析师，2019年荣获郑商所资深高级分析师。期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082。 ⚫柳浠，理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析。期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538。 ⚫张春杰，现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03132960。 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。