从微观出发的五维行业轮动月度跟踪

金融 2025-12-01 东吴证券李强

五维行业轮动模型简介：基于东吴金工特色多因子体系，从微观个股层面出发，构建包含波动率、基本面、成交量、情绪、动量的五维行业轮动模型。模型通过风格指标划分行业内部股票，构建行业内部离散指标与牵引指标，最终形成五大类合成行业因子。
模型绩效跟踪：
- 评分：以2025/06/01至2025/11/30为回看期，基本面因子近期表现最为优秀。
- 回测绩效：以2015/01/01-2025/11/30为回测区间，六分组多空对冲年化收益率为21.31%，年化波动率为10.79%，信息比率为1.98，月度胜率为72.80%，历史最大回撤为13.30%；多头对冲全市场行业等权组合年化收益率为10.48%，年化波动率为6.53%，信息比率为1.60，月度胜率70.40%，历史最大回撤为9.36%。
- 11月收益：在申万一级31个行业中，多头组合收益率为-0.47%，相对基准超额收益率为0.74%。
持仓跟踪：五维模型2025年12月最新持仓行业为医药生物、交通运输、银行、非银金融、机械设备。
风险提示：
- 未来市场可能发生重大变化。
- 单因子的收益可能存在较大波动，实际应用需结合资金管理、风险控制等方法。
- 模型测算可能存在相对误差，不构成实际投资建议。