玉米及玉米淀粉行情回顾与展望
一、行情回顾
- 玉米及玉米淀粉价格：本周区域价格分化，东北玉米价格上涨，农户惜售情绪浓厚；华北地区售粮积极性增加，现货偏稳局部下调。淀粉价格跟随原料走势，东北偏强，华北偏稳，整体坚挺。期货端受供需错配及现货强劲影响，但上涨受限。
- 持仓数据：暂无详细持仓数据说明。
二、基本面数据
- 美国及全球玉米平衡表：Mysteel预估2025/2026年度玉米种植面积调增，单产调增，产量较上年度增加。
- Mysteel玉米售粮进度：截至11月27日，全国农户售粮进度较去年同期偏快，东北和华北地区进度均加快。
- 进口利润与进口量：11%关税下进口美玉米利润显现，10月进口量达36万吨，同比减少90.02%。高粱和大麦进口量同比大幅减少，小麦进口量同比减少71.19%。
- 港口谷物库存：北方四港玉米库存减少，广东港内外贸及进口谷物库存变化。
- 饲料数据：10月工业饲料产量环比减少，玉米用量占比下降，能繁母猪存栏环比减少，养殖需求有一定支撑。
- 饲料及深加工企业库存：饲料企业库存较上周增加，深加工企业库存下降，但同比偏低。
- 玉米淀粉市场：开机率升高，产量增加，库存下降，F55果葡糖浆和麦芽糖浆开工率有所回升。木薯淀粉与玉米淀粉价差扩大，玉米淀粉替代需求增加。
三、小结及展望
- 玉米：
- 基本面逻辑：供应端短期基层惜售，但整体丰产压力大，区域粮质分化，中美关系缓和或增加进口但影响有限。需求端小麦替代无优势，深加工和饲企补库积极性增加但库存偏低。
- 行情展望：东北价格坚挺，华北价格震荡调整。短期供需错配下盘面坚挺，但供应压力未释放，价格冲高受限。关注后续上量节奏和卖压变化。
- 玉米淀粉：
- 基本面逻辑：供应端开机率高位，产量增加，需求转好库存下滑。需求端糖浆和造纸需求好转，木薯淀粉上涨促进替代需求。
- 行情展望：原料上涨带动淀粉价偏强，加工利润收缩但仍正盈利，库存压力仍存。淀粉走势跟随玉米，价差走扩幅度受限。关注逢高做缩套利机会。
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