玉米及淀粉周报

作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2025年9月6日 目录 行情回顾小结及展望基本面数据010203 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 5本周玉米继续反弹。当前新季玉米逐步上市，但未大区域上量，叠加旧季紧缩及库存不断消耗，整体略紧，盘面继续反弹。玉米淀粉价格区域分化，华北区域偏稳，东北区域因原料成本回落价格让利成交，整体价格偏弱；期货随玉米反弹，但受淀粉基本面宽松压制，幅度较玉米小，价差走缩。 持仓数据 二、基本面数据 Mysteel玉米供需平衡表 Mysteel农产品8月预估，本月对2023/2024和2024/2025年度玉米种植面积做出窄幅修正。 本月2025/2026年度玉米种植面积调增342万亩，主要是一方面西北地区特别是新疆地区玉米面积增加，另一方面东北地区面积减少低于前期评估。 玉米产量较上月预估调增481万吨，期末库存较上月调增181万吨。 美国玉米平衡表 全球玉米平衡表 进口利润：加税后 数据来源：Mysteel广发期货研究所 国内玉米进口量 中国海关公布的数据显示，2025年7月普通玉米进口总量为6.00万吨，为三年内新低。7月普通玉米进口量较上年同期的109.00万吨减少了103.00万吨，减少94.50%。较上月同期的16.00万吨减少10.00万吨。 数据统计显示，2025年1-7月普通玉米累计进口总量为85.00万吨，较上年同期累计进口总量的1214.00万吨，减少1129.00万吨，减少了93.00%. 我国杂粮进口 中国海关公布的数据显示，2025年7月进口高粱进口总量为50.00万吨，进口量同比去年减少20.63%。7月进口高粱进口量较上年同期的63.00万吨减少了13.00万吨，减少20.63%。较上月同期的44.00万吨增加6.00万吨。数据统计显示，2025年1-7月进口高粱累计进口总量为263.00万吨，较上年同期累计进口总量的521.00万吨，减少258.00万吨，减少了49.52%。 中国海关公布的数据显示，2025年7月进口大麦进口总量为81.00万吨，为本年度最高。7月进口大麦进口量较上年同期的123.00万吨减少了42.00万吨，减少34.15%。较上月同期的63.00万吨增加18.00万吨。数据统计显示，2025年1-7月进口大麦累计进口总量为598.00万吨，较上年同期累计进口总量的970.00万吨，减少372.00万吨，减少了38.35%。 小麦进口量及与玉米价差情况 中国海关公布的数据显示，2025年7月小麦进口总量为41.00万吨，为本年度最高。7月小麦进口量较上年同期的80.00万吨减少了39.00万吨，减少48.75%。较上月同期的35.00万吨增加6.00万吨。数据统计显示，2025年1-7月小麦累计进口总量为238.00万吨，较上年同期累计进口总量的1009.00万吨，减少771.00万吨，减少了76.41%。 玉米集中上市临近，贸易商为新季玉米腾库，供应充足下小麦偏弱运行，政策端托市麦价有所支撑但偏弱格局未改变；玉米购销清淡，等待新季上市，麦玉价差相对平稳。 港口谷物库存 据Mysteel农产品调研显示，截至2025年8月29日，北方四港玉米库存共计112.7万吨，周环比减少14.5万吨；当周北方四港下海量共计24万吨，周环比减少3.10万吨。 据Mysteel调研显示，截至2025年8月28日，广东港内贸玉米库存共计73.5万吨，较上周减少3.50万吨；外贸库存0万吨，较上周持平；进口高粱50.4万吨，较上周增加2.30万吨；进口大麦49.6万吨，较上周增加9.00万吨。 深加工企业玉米库存及饲料企业库存 据Mysteel农产品调研显示，截至2025年9月3日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量271.1万吨，降幅7.85%。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至9月4日，全国饲料企业平均库存27.63天，较上周减少0.50天，环比下跌1.78%，同比下跌5.12%。 本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-120元/吨，较上周降低36元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为-168元/吨，较上周降低17元/吨；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为-74元/吨，较上周升高25元/吨。 本周山东原料玉米价格上涨，淀粉价格下跌，企业生产亏损加深；黑龙江区域原料玉米价格明显降低，生产利润亏损减少。 玉米淀粉开机及淀粉库存 本周全国玉米加工总量为51.55万吨，较上周减少2.37万吨；周度全国玉米淀粉产量为24.68万吨，较上周产量减少1.71万吨；周度开机率为47.7%，较上周降低3.31%。 截至9月3日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量126.50万吨，较上周下降5.30万吨，周降幅4.02%，月降幅4.16%；年同比增幅37.2%。 玉米淀粉下游开机率 本周F55果葡糖浆开机率在57.68%，开工较上周减少0.68个百分点，个别企业调控生产，产量有所减少；本周麦芽糖浆开工率为48.36%，环比上周下降0.94个百分点。企业装置存在停机，部分企业调控生产，产量下降。 2025年第36周，本周国内瓦楞纸开工率63.37%，环比上周降低0.05%；箱板纸开工率69.13%，环比上周降低1.04%。 三、小结及展望 玉米小结 基本面逻辑： 供应端： 1.产区余粮偏紧，对盘面有一定支撑；2.玉米进口量延续低位，7月普通玉米进口总量为6.00万吨，为三年内新低。 需求端： 1.部分地区玉麦价差倒挂，挤占部分玉米需求；2.深加工检修增加，开机率下滑；养殖端消耗库存为主，刚需补货。 行情展望： 现货端整体购销一般，东北地区等待新粮上市，价格偏弱；华北受期货强势提振，整体偏稳。供应端，当前玉米处于新旧交替阶段，旧季玉米库存偏紧，新季还未大量上市，对价格有所支撑；不过玉米集中上市期即将来临，市场增产预期较大，叠加种植成本下降，将承压价格，使得盘面上涨受限。需求端，深加工和饲料企业采购积极性偏弱，库存继续消化，按需采购为主。综上，短期盘面因旧季偏紧和价格低位反弹盘整，中期偏弱局面未改变，关注反弹力度及能否站稳2220支撑。 玉米淀粉小结 基本面逻辑： 供应端： 1.企业阶段性限产检修，淀粉开机率环比下降，产量环比减少；2.淀粉库存去化明显但仍处高位，供应压力较大。 需求端： 1.糖浆和造纸需求略有恢复；2.木薯淀粉与玉米淀粉价差低位运行，挤占玉米淀粉造纸需求。 行情展望： 原料端玉米价格稳中偏弱，对玉米淀粉价格支撑较小。玉米淀粉开机率继续下滑，叠加需求端小幅恢复，使得库存消化加速，但仍处高位。替代端，木薯淀粉价格低位运行，挤占玉米淀粉需求。短期淀粉基本面仍显弱势，但受玉米盘面反弹，淀粉跟随但幅度承压。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号数据来源：Wind、Mysteel、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！