1、基本面：上周镍价反弹，厂家惜售，贸易商拿货谨慎，部分产能减产导致货源偏紧。镍矿价格坚挺，海运费持平，印尼2026年RKAB配额预计3.19亿吨，供应预期宽松。镍铁价格止跌，大部分维稳，成本线重心维稳。不锈钢库存回升，需求不佳。精炼镍库存持续高位，过剩格局不变。新能源汽车产销良好，但总体镍需求提振有限。偏空。
2、基差：现货119500，基差2490，偏多。
3、库存：LME库存254760，-690，上交所仓单33309，-239，偏空。
4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空。
5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空。
6、结论：沪镍2601：20均线上下震荡运行，中长线反弹抛空。
1、基本面：现货不锈钢价格略降，镍矿价格坚挺，海运费持平，镍铁价格大部分维稳，成本线维稳，不锈钢库存回升。中性。
2、基差：不锈钢平均价格13275，基差920，偏多。
3、库存：期货仓单：63119，-354，中性。
4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空。
5、结论：不锈钢2601：20均线向下承压，偏弱运行。
多空因素利多：矿价坚挺，有产能投产，同时一部分减产，短期产量或有回落。
利空：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变，库存持续高位，镍铁价格偏弱。
关键数据：
- 沪镍主力收盘价：11700元/吨
- 伦镍电：14820元/吨
- LME镍库存：254760吨
- 上交所镍仓单：33309吨
- 不锈钢主力收盘价：12355元/吨
- 无锡库存：57.94万吨
- 佛山库存：35.59万吨
- 全国库存：108.61万吨
- 红土镍矿CIFNi1.5%：57570美元/湿吨
- 红土镍矿CIFNi0.9%：29290美元/湿吨
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