今年的CTA市场：长周期如何战胜短周期？

今年的CTA市场：长周期如何战胜短周期？ 排排网财富产品研究中心 2025年11月20日 今年以来，CTA策略整体创下不错的收益，贵金属在全年提供了丰厚的盈利空间，股指、黑色系、农产品也在不同时期提供趋势性较好的上涨行情。不过，当我们把管理人按照长周期和短周期进行分类，我们仍能发现一定程度的业绩分化，结果显示：平时持仓周期2-3周甚至更长的长周期CTA产品收益明显领先，而1周以内的短周期策略今年表现相对较弱，为什么会出现这样的分化？今年的商品行情到底更适合哪类CTA？ 一、今年CTA谁更强？从数据里找到答案 我们根据管理人提供的策略信息将管理人按照商品期货持仓交易周期分为短周期与长周期，其中短周期产品平均持仓在两周以内，长周期产品平均持仓在两周以上甚至月频调仓。股指期货以日内或日间策略为主因此不做主要考虑。截至11月14日，短周期CTA管理人在今年以来的平均收益为12.99%，收益率最高的标准杠杆化产品的年内收益为42.25%；长周期CTA管理人在今年以来的平均收益为28.15%，收益率最高的标准杠杆化产品的年内收益为67.96%。将产品收益组合做净值化处理后可见，自二季度开始长周期CTA策略产品收益明显处于优势。 图1：长周期和短周期CTA策略产品组合今年以来收益表现 二、行情决定风格——为什么长周期今年更吃香？ 为什么今年长周期CTA明显领先短周期？核心原因在于：今年的商品趋势结构本身就更适合长周期模型的特性。 （1）趋势持续性增强，波动结构更友好 今年以来，无论是贵金属、黑色系还是部分能源化工品，都出现了阶段性趋势明显、持续性较强的走势。趋势的走场意味着价格的方向性信息更确定，长周期CTA可以在趋势初期建立仓位并长期持有，吃到完整的主升段。而短周期策略往往在趋势的震荡阶段进进出出，频繁被行情“洗”出局，导致真正的大行情没有抓住，却在中间震荡里反复消耗。 （2）宏观主导的大趋势更利于长周期策略 全球利率周期处于下行周期，能源供需结构的阶段性变化、贵金属的避险逻辑等宏观因素，使今年商品行情更偏“中期趋势”，而不是“短期反复”。例如，有部分标准杠杆管理人仅通过交易黄金的周度行情便可跑赢多策略多周期多品种布局的管理人策略。 三、从长期视角看，不论长短周期，CTA都值得配置 尽管今年长周期CTA表现更亮眼，但这并不意味着短周期CTA没有价值，也不意味着未来趋势会一直偏向长周期。CTA的核心价值来源于其策略特性， 深圳市前海排排网基金销售有限责任公司 而非单一周期的年度表现。无论长短周期，CTA的战略价值在于其长期的较高年化收益，与权益资产的低相关，以及在重大市场回撤阶段提供防守与对冲。因此，这意味着CTA不仅是赚钱工具，更是组合收益体验改善器，它能使整体组合的波动率下降、最大回撤收敛，让投资者有机会在权益市场不确定性下，拥有一个长期的底仓收益来源。 风险提示： 本文信息来源于公开资料或对投资经理的访谈，不代表本平台观点，私募数据（如有）来源于基金管理人、基金托管人或外部数据库，相关数据仅为排排网财富研究之用，不代表对数据来源真实性、准确性、完整性的实质性判断和保证，不构成任何宣传推介及投资建议，请投资者谨慎参考。 投资有风险，本文涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况作出投资决策，对投资决策自负盈亏。 版权声明： 未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得我司许可并注明作品来源，同时载明内容域名出处。