原油周报：地缘风险减弱 原油震荡走弱

核心观点

• 随着地缘情绪逐渐消化，在偏弱供需预期主导下，国内外原油期货价格缺乏继续上行的动能，油价继续维持震荡偏弱的走势。
• OPEC+增产节奏放缓，供应过剩预期仍在，同时北半球冬季取暖需求旺季到来，原油需求因子增强，供需结构迎来改善。
• 近期俄乌冲突有望结束，地缘溢价出现回吐，原油期价受到承压。

关键数据

• 2025年10月OPEC成员国原油产量为2846万桶/日，月环比小幅增加3.3万桶/日，同比大幅增加191.5万桶/日。
• 2025年10月沙特原油产量达1000.3万桶/日，月环比小幅增加4.3万桶/日，较去年同期大幅增加103万桶/日。
• 2025年10月美国原油日均产量1381.4万桶，周环比小幅减少2.0万桶/日，同比大幅增加32.1万桶/日。
• 2025年10月美国商业原油库存达4.269亿桶，周环比大幅增加277.4万桶，较去年同期大幅减少151.9万桶。
• 2025年10月中国原油进口量为4835.7万吨，同比增长0.1%，环比增加110.5万吨，增速为2.3%。

研究结论

• 预计后市国内外原油期货价格或维持宽幅震荡走势。
• 南美地缘风波持续升级，原油溢价提升，但难以扭转油价整体偏弱的格局。
• 市场的焦点将逐步从南美的军事对峙，转向OPEC+的产量政策、全球经济数据以及能源转型对长期需求的深远影响。