富祥药业机构调研纪要

江西富祥药业股份有限公司是一家专业从事化学药物研发、生产、销售和服务的国家高新技术企业，核心业务包括β-内酰胺酶抑制剂原料药生产、碳青霉烯类药物供应及未冉蛋白（真菌蛋白）的开发与商业化。公司拥有5家子公司，产品销往全球十多个国家和地区。

未冉蛋白新食品原料认证的益处

1. 市场拓展：获得中国新食品原料认证及美国、新加坡、欧洲等国际准入许可，构建“中美双认证”全球化市场格局，增强国际竞争力。释放现有1200吨产能，并加速推进2万吨蛋白项目建设。
2. 产品优势：未冉蛋白具备“高蛋白、高膳食纤维、低脂肪、零胆固醇”的营养结构，满足健身人士、素食群体等健康消费需求，含18种氨基酸。
3. 行业推动：为真菌蛋白产业提供商业化范本，提振行业信心，推动食品、饮料、保健品及人造肉等下游产品创新。
4. 国家战略契合：符合“大食物观”和“双碳”目标，降低对进口大豆依赖，生产过程节约资源、减少排放。

未来产能释放后的商业化布局

1. 技术领先与循环经济：通过“蛋白—肥料”联产模式实现资源高效利用与近零排放，巩固行业地位。
2. 国内外市场拓展：升级生产制造能力，优化成本与工艺；针对不同地区和替代场景开发B端解决方案；孵化C端品牌和快销食品业务。

管理层信心来源

1. 医药制造业务：6APA原料价格下降41%，下游市场需求增长，一类新药推出，提升利润率；全球培南制剂市场规模庞大，预计上游需求增加；连续流酶法工艺有望降低培南产品成本15%-20%。
2. 新能源锂电添加剂业务：VC、FEC产品价格快速上涨，受储能电池、动力电池需求增长及行业供需变化推动。
3. 合成生物业务：未冉蛋白获批新食品原料，加速国内商业化；已取得多国准入许可，奠定全球化基础；酶促反应同步生产氨基酸水溶肥料，市场前景广阔，待项目建成将增厚业绩。

研究结论
公司三大业务板块协同发展，尤其在未冉蛋白产业全球化布局的初期，业绩有望稳健增长。管理层对2026-2028年营收增长充满信心，认为市场将给予公允估值。所有信息披露以公司公告为准，投资者需理性投资并注意风险。