玉米类市场周报：现货市场继续走强，提振期价同步收高

现货市场继续走强提振期价同步收高 研究员：许方莉期货从业资格号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638 关注我们获取 更 多 资 讯 联系电话：0595-86778969 目录 4、期权市场分析 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」 总结及策略建议 Ø玉米： Ø行情回顾：本周玉米期货震荡上涨。主力2601合约收盘价为2244元/吨，较上周+49元/吨。 Ø行情展望：美玉米收割基本接近尾声，阶段性供应压力较高。且全球及美豆供需仍然相对宽松，压制国际玉米市场价格。国内方面，东北产区低温利于新粮存放，种植户持惜售心态，上量一般，贸易商为执行前期合同收粮相对积极，运力紧张问题持续发酵，导致东北粮源外运受阻，继续支撑底部价格。受加工利润回升及开工率提升支撑，玉米消耗量持续增加，深加工企业及饲料企业也在加大采购力度，收购价格延续偏强态势。华北黄淮产区新粮质量分化明显，种植户售粮节奏偏缓慢，贸易商收购量一般，市场购销活跃度不强，饲企维持安全按库存随用随采，深加工企业维持按需采购，收购价格小幅调整。盘面来看，受现货价格走强提振，玉米期价总体偏强震荡，谨慎追涨。 「周度要点小结」 总结及策略建议 Ø玉米淀粉： Ø行情回顾：大连玉米淀粉期货震荡收涨，主力2601合约收盘价为2566元/吨，较上周+54元/吨。 Ø行情展望：随着新季玉米上市量逐步增加，原料玉米供应较为充裕，行业开机率持续回升，供应端压力增加。不过，下游行业需求较好，木薯淀粉涨幅过大后，部分下游客户重新采购玉米淀粉，需求进一步增量，企业走货顺畅。截至11月26日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量106.9万吨，较上周下降4.00万吨，周降幅3.61%，月降幅5.23%；年同比增幅19.04%。盘面来看，近日淀粉随玉米市场同步上涨，谨慎追涨。 「期现市场情况」 玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化 Ø本周玉米期货1月合约震荡收涨，总持仓量959620手，较上周+10180手。 Ø本周玉米淀粉期货1月合约震荡收涨，总持仓量238140手，较上周+1212手。 「期现市场情况」 玉米及淀粉前二十名净持仓变化 Ø本周玉米期货前二十名净持仓为-202716，上周净持仓为-108473，净空持仓有所增加。 Ø本周淀粉期货前二十名净持仓为-33782，上周净持仓为-43094，净空持仓小幅减少。 「期现市场情况」 玉米及淀粉期货仓单 来源：wind 来源：wind Ø黄玉米注册仓单量为60215张。Ø玉米淀粉注册仓单量为0张。 「期现市场情况」 玉米现货价格及基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind Ø截至2025-11-27,现货价:玉米:平均价报2325.29元/吨。 Ø玉米活跃合约1月期价和现货均价基差报+81元/吨。 「期现市场情况」 淀粉现货价格及基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind Ø玉米淀粉吉林报2650元/吨，山东报2800元/吨，本周现货价格小幅回升。 Ø玉米淀粉1月合约期价和吉林长春现货基差报84元/吨。 「期现市场情况」 玉米及淀粉期货月间价差变化 Ø玉米1-3价差报+5元/吨。处于同期中等水平。Ø淀粉1-3价差报-9元/吨，处于同期中等水平。 「产业链情况-玉米」 供应端：南北港口玉米库存变化情况 来源：我的农产品网 来源：我的农产品网 ØMysteel玉米团队调研数据显示，截至2025年11月21日，广东港内贸玉米库存共计28.4万吨，较上周增加1.10万吨；外贸库存31.5万吨，较上周减少4.00万吨。北方四港玉米库存共计115.6万吨，周环比减少1.4万吨；当周北方四港下海量共计74.4万吨，周环比增加34.40万吨。11 「期现市场情况」 玉米及淀粉期货价差变化 来源：我的农产品网 Ø淀粉-玉米1月合约价差报322元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为470元/吨，环比上周降低20元/吨。 「期现市场情况」 替代品价差变化 来源：我的农产品网 来源：wind Ø截至2025-11-27,现货价:平均价:小麦报2506.44元/吨,现货价:玉米:平均价报2325.29元/吨,小麦-玉米价差报181.15元/吨。Ø2025年第48周，本周木薯淀粉与玉米淀粉平均价差在601元/吨，环比上周走扩147元/吨。 「产业链情况-玉米」 供应端：国产玉米售粮进度 图18、主产区农户玉米售粮进度 「产业链情况-玉米」 供应端：月度进口到港量 Ø中国海关公布的数据显示，2025年10月玉米进口总量为35.90万吨，较上年同期25.10万吨增加10.81万吨，同比增加43.06%，较上月同期5.66万吨环比增加30.25万吨。 「产业链情况-玉米」 供应端：饲料企业玉米库存天数 Ø根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至11月27日，全国饲料企业平均库存27.83天，较上周增加1.60天，环比上涨6.10%，同比下跌4.72%。 「产业链情况-玉米」 需求端：生猪和能繁母猪存栏变化情况 来源：农业农村部瑞达研究院 来源：农业农村部瑞达研究院 Ø农业农村部数据显示，三季度末，全国生猪存栏43680万头，同比增加986万头，增长2.3%，环比增加1233万头，增长2.9%。其中，能繁母猪存栏4035万头，同比减少28万头，下降0.7%，环比减少9万头，略降0.2%。 「产业链情况-玉米」 需求端：养殖利润变化 Ø截至2025-11-21,养殖利润:自繁自养生猪报-135.9元/头,养殖利润:外购仔猪报-234.63元/头。 「产业链情况-玉米」 需求端：淀粉和酒精企业利润变化 来源：我的农产品网 来源：我的农产品网 Ø据我的农产品网显示，截至2025-11-27,玉米淀粉加工利润:吉林报-3元/吨。Ø截至2025-11-27,玉米酒精加工利润：河南报-500元/吨,吉林报-579元/吨,黑龙江报-252元/吨。 「产业链情况-玉米淀粉」 供应端：企业库存情况 「产业链情况-玉米淀粉」 供应端：淀粉企业开机率及库存 来源：我的农产品网 来源：我的农产品网 Ø本周（2025年11月20日-11月26日）全国玉米加工总量为62.46万吨，较上周增加1.22万吨；周度全国玉米淀粉产量为32.34万吨，较上周产量增加0.84万吨；周度开机率为61.38%，较上周升高1.59%。 Ø截至11月26日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量106.9万吨，较上周下降4.00万吨，周降幅3.61%，月降幅5.23%；年同比增幅19.04%。 「期权市场分析」 波动率震荡回升 图29、隐含波动率变化 截至11月28日，玉米主力2601合约震荡收涨，对应期权隐含波动率为11.05%，较上周8.42%回升2.63%，本周隐含波动率明显回升，处于20日、40日、60日历史波动率偏高水平。22 「代表性企业」 北大荒 图30、市盈率变化 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。