玉米市场
- 行情回顾：玉米期货本周震荡上涨，主力2601合约收盘价2244元/吨，较上周+49元/吨。
- 行情展望：美玉米收割接近尾声，全球及美豆供需宽松压制国际玉米价格；国内东北产区低温利于新粮存放，种植户持惜售心态，贸易商积极收粮但运力紧张导致外运受阻，支撑底部价格；加工利润回升及开工率提升支撑消耗量，深加工及饲料企业加大采购，收购价格偏强。
- 华北黄淮产区：新粮质量分化，种植户售粮节奏慢，贸易商收购量一般，饲企按库存采购，深加工企业按需采购，收购价格小幅调整。
- 盘面：受现货价格走强提振，期价总体偏强震荡，谨慎追涨。
- 期现市场：玉米期货1月合约震荡收涨，持仓量959620手，较上周+10180手；前二十名净持仓-202716，较上周-108473；黄玉米注册仓单量60215张；现货均价2325.29元/吨，1月期价与现货均价基差+81元/吨；1-3月价差+5元/吨；淀粉-玉米1月合约价差322元/吨，山东玉米与玉米淀粉价差470元/吨。
- 产业链：
- 供应端：广东港内贸玉米库存28.4万吨，外贸库存31.5万吨；北方四港库存115.6万吨，下海量74.4万吨；国产玉米售粮进度缓慢；10月玉米进口35.90万吨，同比+43.06%；饲料企业平均库存27.83天，环比+6.10%。
- 需求端：三季度末生猪存栏43680万头，同比+2.3%；能繁母猪存栏4035万头，同比-0.7%；养殖利润自繁自养-135.9元/头，外购仔猪-234.63元/头；玉米淀粉加工利润吉林-3元/吨，玉米酒精加工利润河南-500元/吨，吉林-579元/吨，黑龙江-252元/吨。
玉米淀粉市场
- 行情回顾：大连玉米淀粉期货震荡收涨，主力2601合约收盘价2566元/吨，较上周+54元/吨。
- 行情展望：新季玉米上市量增加，原料供应充裕，开机率回升，供应端压力增加；下游需求较好，木薯淀粉涨幅过大后部分客户重新采购玉米淀粉，需求增量，企业走货顺畅；截至11月26日，全国玉米淀粉企业淀粉库存106.9万吨，周降3.61%，月降5.23%，年同比+19.04%。
- 盘面：淀粉随玉米市场同步上涨，谨慎追涨。
- 期现市场：玉米淀粉期货1月合约震荡收涨，持仓量238140手，较上周+1212手；前二十名净持仓-33782，较上周-43094；玉米淀粉注册仓单量0张；吉林玉米淀粉报2650元/吨，山东报2800元/吨，现货价格小幅回升；1月合约期价与吉林长春现货基差+84元/吨；1-3月价差-9元/吨。
- 产业链：
- 供应端：本周全国玉米加工总量62.46万吨，较上周+1.22万吨；周度玉米淀粉产量32.34万吨，较上周+0.84万吨；开机率61.38%，较上周+1.59%；全国玉米淀粉企业淀粉库存106.9万吨，周降3.61%，月降5.23%，年同比+19.04%。
期权市场
- 隐含波动率震荡回升：截至11月28日，玉米主力2601合约隐含波动率11.05%，较上周8.42%回升2.63%，处于历史偏高水平。
研究结论
- 玉米期价受现货市场走强提振，但需关注美玉米收割及全球供需宽松压制；国内供应端压力较大，但需求端有所支撑，期价谨慎追涨。
- 玉米淀粉期价随玉米上涨，但供应端压力增加，需求端有所改善，期价谨慎追涨。
- 期权市场隐含波动率回升，需关注市场情绪变化。
