玉米
- 本周观点：玉米利多兑现，维持低多思路不变。
- 重要资讯：
- 深加工企业收购价小幅上涨。
- 北港稳定、南港偏弱。
- 期货仓单数量减少2300张，至60215张。
- 小麦-玉米价差为+240元/吨。
- 市场逻辑：
- 短期：华北连阴雨影响产量及粮质，东北优质粮源挺价，现货企稳上涨。
- 中期：明年二季度政策粮源拍卖或形成供给，上方空间不宜过分乐观。
- 长期：进口替代+种植成本定价，关注政策导向。
- 交易策略：
- 中长期：区间交易。
- 短线：阶段性低多，2601合约压力关注2240-2250，突破则压力上移至2270-2280。
- 风险提示：进口政策、小麦替代规模、政策粮源投放节奏。
猪价
- 本周观点：猪价持续磨底，盘面弱势震荡整理。
- 重要资讯：
- 全国生猪均价11.11元/公斤，预计北强南稳。
- 能繁母猪存栏降至4000万头以下。
- 仔猪数量环比持续增加，明年3月前出栏头数仍呈增加趋势。
- 生猪出栏均重124.59公斤，环比减少0.18公斤。
- 生猪肥标价差为0.32元/斤，收窄0.01元/斤。
- 市场逻辑：
- 短期：供强需弱，猪价震荡偏弱。
- 中期：新生仔猪数量对应明年3月前供给增量，猪价低位震荡磨底。
- 长期：10月能繁母猪存栏降幅明显，明年9月后供给压力或减弱，关注母猪存栏持续下降的低多机会。
- 交易策略：
- 现货磨底，近月合约震荡修复，2601合约压力关注11600-11700，支撑关注11000-11300。
- 中长期等待养殖端去产能效果，远月合约交易政策驱动预期差，关注母猪存栏减幅扩大后的低多机会。
- 风险提示：产业政策、生猪疫病、猪肉收储。
鸡蛋
- 本周观点：现货低位震荡，鸡蛋多空分歧加大。
- 重要资讯：
- 主产区均价2.97元/斤，稳中偏强。
- 库存水平维持稳定，生产环节平均库存1.01天，流通环节库存1.09天。
- 淘鸡较前期有所加速，老母鸡均价3.88元/斤，周度淘汰日龄489天。
- 10月在产蛋鸡存栏量约13.59亿只，环比降幅0.66%，同比增幅5.59%，11月理论预估值13.6亿只，环比增加0.07%。
- 市场逻辑：
- 短期：淘鸡加速，库存稳中有降，蛋价短线止跌反弹。
- 中期：在产蛋鸡存栏高位，供强需弱，现货上涨动力有限，或维持低位区间。
- 长期：养殖规模提升拉长底部周期，关注低价驱动淘鸡能否开启实质去产能。
- 交易策略：
- 观望为主，关注库存变化，若库存止跌回升，可关注近月合约收升水交易机会。
- 中长期关注低价驱动的淘鸡行为能否持续、力度能否开启实质去产能，进而确定明年交易方向。
- 目前来看明年二季度之前产能难以有效出清，二季度能否成为转折需观察一季度淘鸡情况。
- 风险提示：淘鸡节奏、蔬菜价格、疫病。
