格林大华期市早班车-橡胶（20251128）

天然橡胶（RU、NR）

国内产区进入停割季，东南亚天气扰动，原料价格偏稳支撑胶价。但海外到港量季节性增加，青岛库存大幅累库至46.89万吨（环比增3.60%），其中保税区库存增7.97%。需求端受欧盟反倾销及贸易摩擦影响，轮胎外贸订单减少，开工率或进一步下调。当前天胶多空因素交织，RU主力合约短期关注15000-15500元/吨区间。

合成橡胶（BR）

BR主力合约小幅走强，基本面矛盾有限。原料端丁二烯供应充足，下游买盘谨慎，成本支撑中性但需求一般，价格难有明显起色。民营资源显著低于两油资源，短期关注与天胶的价差，主力合约短期关注10200-10700元/吨区间。

关键数据

• 天胶库存：青岛地区合计库存46.89万吨（环比增1.63万吨），保税区库存增7.97%，一般贸易库存增2.84%。
• 产能利用率：半钢胎样本企业产能利用率66%（环比降3.36%），全钢胎样本企业产能利用率62.75%（环比升0.71%）。
• 出口数据：泰国10月对全球出口40.97万吨（环比增15.71%），1-10月累计出口377.62万吨（同比增7.20%）。
• 价格：山东鲁中送到价7150-7250元/吨，华东出罐自提价6750-6850元/吨。

研究结论

天胶短期受供应端话题支撑但需求忧虑及库存累库压制，上行压力较大；合成橡胶短期价格难有明显起色，关注与天胶价差。交易策略建议RU主力15000-15500区间，NR主力12100-12600区间，BR主力10200-10700区间。