港股市场分析及公司点评
市场概况
- 指数表现：恒生指数与国企指数微幅收涨，恒生科技指数跌0.36%，显示资金情绪转谨慎，指数升动能放缓。
- 成交情况：大市成交金额约2047亿元，主板总卖空金额约367亿元，占可卖空股票总成交额之比率上升至约20.41%。
- 南向资金：港股通净流入约13亿元，北水净买入最多的是阿里巴巴、泡泡玛特、美团，净卖出最多的是小米集团－W、紫金矿业、腾讯控股。
板块表现
- 纸业股：延续强势，龙头造纸企业股价走高，市场预期提价改善盈利。
- 增长股：机器人与具身智能概念股活跃，受政策刺激走高，市场对智能制造中长期发展保持乐观。
- 大消费：多个细分行业走强，烟草、汽车及经销商、新消费等板块涨幅居前，受六部委促消费政策利好。
- 内房股：跌幅明显，与市场对龙头债务展期及行业去杠杆担忧加剧有关。
- 互联网与云计算：走弱，大型科网股回落，拖累恒生科技指数。
公司点评：联想集团992.HK
- 智能设备业务集团：IDG业务收入同比增长11.8%至151.1亿美元，市场份额创25.6%历史新高；智能手机业务激活量创新高。
- 基础设施方案业务：营收同比大增23.7%至40.9亿美元，AI基础设施业务为增长引擎，分部经营亏损同比改善。
- 方案服务业务：收入增长18.1%至25.6亿美元，创历史新高，运营利润率达22.3%。
- AI战略：转向以人和企业实体为中心，计划推出个人超级智能体，企业智能领域将重心转向本地数据中心和边缘侧推理。
- 供应链应对：存储供应短缺及价格上涨问题可能持续至明年，联想已通过长期合作确保供应，并具备成本优势。
- 投资建议：预计2025/26财年和2026/27财年的经调整净利润分别为16.2亿美元(yoy+12.5%)和17.8亿美元(yoy+9.9%)，目标价12.3港元，评级“买入”。
- 风险提示：产品销售不及预期；AI需求不及预期；竞争加剧。
