棕榈油：高产边际交易减弱，技术反弹 豆油：区间震荡为主

棕榈油：高产边际交易减弱，技术反弹 豆油：区间震荡为主 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1.SGS：预计马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为583574吨，较上月同期出口的985301吨减少40.77%。 2.据外媒报道，马来西亚种植及原产业部周四称，今年前10个月，马来西亚对中国的棕榈油出口量 同比下降约29%。该部部长拿督斯里Johari Abdul Ghani指出，出口下降表明不仅在竞争力和物流方面，在定价动态和市场定位方面，都面临着更深层次的挑战。 3.GAPKI：印尼棕榈油协会（GAPKI）发布的数据显示，包括精炼棕榈油产品在内，印尼9月出口了220万吨棕榈油。数据显示，9月出口量低于去年同期的226万吨。今年9月，印尼生产了393万吨毛棕榈油。 4.央视新闻：总台记者当地时间11月27日获悉，持续暴雨在印度尼西亚苏门答腊岛引发洪灾和山体滑坡，截至目前已致52人死亡。根据印尼西苏门答腊省灾害管理局的最新数据，截至27日下午，洪灾已造成9人死亡，洪水波及该省13个地区和城市，多地房屋被淹，一些车辆甚至被洪水冲走。此外，洪水已导致西苏门答腊省16个电信基站停运。 5.据外电消息，在今年种植面积达到近90年来的最高点之后，美国农户预计明年将削减玉米作物种植面积，而大豆种植面积预计将有所增加。调查发现，53%的接受调查的经济学家预计，明年美国农户将种植8,200-8,400万英亩的大豆，高于2025年的8,110万英亩。40%的人认为种植面积在8,400-8,600万英亩之间，7%的经济学家认为这一数字料超过8,600万英亩。本月早些时候，标普全球估计美国明年玉米作物种植面积料为9,500万英亩；大豆作物种植面积料为8,450万英亩。 6.据外电消息，咨询机构Itaú BBA分析师在一次线上活动表示，巴西2025/26年度大豆作物产量预计达到创纪录的1.78亿吨，尽管部分地区异常天气导致播种推迟。分析师称，即使生产者的利润有所下降，但大豆种植面积仍较上一年度增加约100万公顷，从而保证了产量的增加。由于巴西、美国和阿根廷的大丰收令大豆产量维持在较高水平，巴西豆农的农业利润预计将从上一年度的45%降至33%。农业成本应会增加。2025/26年度大豆价格将达到每公顷4,223雷亚尔，高于上一年度的3,918雷亚尔，大豆的价格预计从每袋109雷亚尔降至106雷亚尔。 7.Deral：巴西帕拉纳州2025/26年度大豆产量预计为2,196万吨，较10月预估持稳，最新产量预估较上一年度增加4%。8.Anec：巴西全国谷物出口商协会（Anec）公布的数据显示，上周（11月16日-22日）巴西出口839997吨大豆、595009吨豆粕和1122093吨玉米。本周（11月23-29日）计划出口1042151吨大豆、850134吨豆粕和1672547吨玉米。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。