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业绩持续减亏，切入储能赛道

2025-11-27 长城证券 yuannauy

隆基绿能2025年前三季度业绩持续减亏，光伏主业加速修复。公司BC二代产品加速放量，组件出货TOPCon组件占比约70%，BC组件占比近25%，其中HPBC2.0产品产销量环比快速增长。公司通过收购精控能源切入储能赛道，精控能源业务已覆盖全球多个关键地区，全球自有产能31GW h，全球并网量10GWh+，此次收并购有望实现光储业务高度协同，打开新的增长空间。预计公司2025-2027年营收分别为676.35亿元、819.19亿元和954.36亿元，归母净利润分别为-41.9亿元、27.63亿元和48.36亿元，同比增长51.4%、165.9%、75%，EPS分别为-0.55、0.36、0.64元，当前股价对应的2026-2027年PE倍数分别为51.4X、29.4X，维持“买入”评级。风险提示包括产能扩张不及预期、市场竞争加剧、下游需求不及预期、新技术开发进度不及预期等。

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