铜期货日报

行情回顾与操作建议

• 沪铜主力合约小幅上涨，收盘报86990。
• 隔夜外盘美联储降息预期带动铜价上涨，现货涨430至87085，现货升水涨25至105，销售情绪下降。
• 本周国内社库减少0.7万吨，较上周四减少2.1万吨，去库加速。
• 现货进口亏损近千元，主因比价下降及LME0-3转back结构，后续进口货源减少带动国内去库。
• C-L价差再度扩大，内外现货对铜价转支撑，叠加美联储12月降息预期，铜价仍看涨。

行业要闻

1. 全球铜市供应短缺：国际铜研究小组（ICSG）秘书长Paul White称，2026年全球铜市将转为供应短缺15万吨，预计产量增速放缓至0.9%（2025年预期3.4%）。
2. LME库存持续流失：LME高管表示，美国铜关税政策导致COMEX铜价持续高于LME铜价（溢价2%-3%），COMEX库存首次突破40万短吨。
3. 摩洛哥Boumadine项目新钻探成果：AyaGold&Silver宣布最新钻探取得高品位矿化截距成果，钻孔BOU-MP25-087切割出15米厚矿化带，其中8.7米段品位达金5.37克/吨、银3208克/吨。
4. 加拿大审查英美资源与泰克资源合并案：加拿大政府启动国家安全审查，重点评估交易对关键矿产供应链的影响，铜被列为关键矿产。

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