股票型ETF全解析

评级及分析师信息 联系人：洪青青邮箱：hongqq@hx168.com.cn 意味着基金份额不设固定上限，投资者既可通过券商在二级市►股票型ETF概览：规模快速扩张，可划分为五类 场交易，也可按净值在一级市场进行申购与赎回。“指数基金”则是该基金采取被动管理策略，其主要目标是紧密跟踪某一特定指数的表现，而非由基金经理进行主动选股。►股票型ETF近年来发展如何？截至2025年9月，我国股票型ETF数量已达1040只，产品份额合计2.06万亿份，规模达到3.70万亿元，这一规模是2023年的2.53倍。横向对比主动型基金，股票型ETF规模已达主动型基金规模的1.2倍以上。 2023年以来股票型ETF大幅扩张。绝对水平来看，我国股票型ETF规模目前产品共1040只，份额合计2.06万亿份，规模达3.70万亿元，规模已达2022年水平的3.5倍；相对水平来看，股票型ETF规模在所有股票型基金中占比达70.64%，较2022年提升23.61个百分点；横向对比主动型基金，股票型ETF规模目前已达主动型基金规模的4.8倍以上。从类别来看，可依据各类产品的标的指数，将其划分为宽基指数ETF、行业指数ETF、主题指数ETF、策略指数ETF和风格指数ETF五类。在所有类型产品总规模中，宽基指数规模占比达67.6%，并且贡献了近年来ETF规模的主要增量。而从数目来看，主题指数ETF产品数量共480只，在所有类别产品中产品数量最多。 ►股票型ETF大致可以分为哪几类呢？►各类股票ETF特征全解析 为更清晰地呈现不同属性股票型ETF的基本特点，我们可以依照各类产品的标的指数，将股票型ETF划分为宽基指数ETF、行业指数ETF、主题指数ETF、策略指数ETF和风格指数ETF五类。在所有类型股票型ETF总规模中，宽基指数ETF共358只，规模占比达67.6%；而主题指数ETF共480只，在所有类别产品中数量最多。此外，从增量来看，宽基指数ETF贡献了2023年以来股票型ETF整体增量的73.75%。►划分出的每类产品具体有什么特点？宽基指数ETF跟踪指数集中，直接获取整个市场或特定规模板块的Beta收益。，受到机构投资者青睐；行业指数ETF中非银分类型来看，宽基指数ETF规模庞大，构成了股票ETF的“基本盘”，机构投资者占比显著较高，且持有比例近年 来呈 现稳步上升的趋势，正逐渐成长为机构配置权益资产的主要工具。行业指数ETF规模分化较大，其中非银金融行业领跑，规模占比接近四成，包括非银在内的弹性行业ETF深受个人投资者喜爱，而机构则更偏好基建、交运和银行等传统稳健品种。主 题指数ETF数目众多而规模更加分散，同业竞争激烈，为热点主题类投资策略提供了丰富的产品选择空间。策略与风格指数ETF在投资角色上具有一定共性特征，目前稳健红利类品种占绝大多数规模，指数体系仍在不断完善。 金融行业占比超四成，但该行业机构投资者占比最低，更受个人投资者青睐；主题指数ETF规模分布均匀，已能够较好地涵盖市场中的热点主题；策略与风格指数ETF则由红利品种占有超过75%的规模，指数体系正在不断完善。►各类产品在不同市场环境下表现如何？我们将2023年6月以来行情划分为上行、震荡和下行三个阶从业绩回溯情况来看，无论是在牛市、熊市、还是震荡上涨阶段，各类股票ETF中均能找出对应的占优选择。例如在市场面临回调压力时，无论是行业ETF中的银行类产品， 还是 策略ETF中的红利类产品，都能起到显著的波动平滑作用。而在牛市阶段，半导体、AI等主题ETF、和成长策略ETF等诸多产品又能提供丰富的进攻性选择。 段。具体来说，宽基指数ETF中的大盘指数表现较为稳健，双创板块品种弹性较高；行业指数ETF中的银行品种在下行区间优势显著；主题指数ETF整体展现出高弹性的特点，部分品种总结来看，无论是对于机构还是个人投资者，股票ETF的发展都为市场提供了便利的策略配置选择，并且在未来仍有广阔的扩容空间。 在上行区间实现了超高的年化收益率；而策略与风格指数ETF风险提示 中的红利品种在下行区间中实现了正收益。风险提示美联储政策存在不确定性，影响全球市场需求；权益市场风格加速轮动；转债市场规则出现超预期调整等。基金过往业绩不代表未来收益，基金的未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐。需要关注后续监管政策变化带来的政策风险。 正文目录 1.股票型ETF概览：规模快速扩张，可划分为五类...........................................................................................31.1.市场概览：2024年以来规模扩张2.22万亿元..............................................................................................31.2.依据标的指数分类：宽基规模居首，贡献主要增量.......................................................................................52.各类股票ETF特征全解析.............................................................................................................................72.1.宽基指数ETF：规模巨无霸，机构风向标...................................................................................................72.2.行业指数ETF：非银金融领跑，规模占比接近四成.....................................................................................112.3.主题指数ETF：弹性急先锋......................................................................................................................162.4.策略与风格指数ETF：红利策略主导，规模占比超七成..............................................................................223.风险提示....................................................................................................................................................26 图表目录 图1：2024年以来，股票型ETF规模扩张迅速..................................................................................................................................3图2：股票型ETF规模大幅超过主动型股票基金...............................................................................................................................4图3：股票型ETF数量与主动型股票基金相当....................................................................................................................................4图4：股票型ETF具有较强龙头集中效应.............................................................................................................................................4图5：主动型基金产品规模分布较为均匀..............................................................................................................................................4图6：股票型ETF规模增长主要由宽基指数ETF贡献.....................................................................................................................6图7：宽基指数ETF机构投资者占比达85.63%.................................................................................................................................6图8：宽基品种在各类品种中机构投资额占比超八成........................................................................................................................6图9：依据标的指数对宽基指数ETF进行分类....................................................................................................................................7图10：市场下跌区间，大盘ETF收益率与夏普比率均表现更优..................................................................................................8图11：震荡上涨阶段，科创板50及中证1000相关品种风险回报比率更具吸引力...............................................................9图12：上涨区间内，双创板块产品展现出显著的超额收益..........................................................................................................10图13：宽基指数ETF机构投资者占比普遍呈上升趋势，机构投资者偏好大盘指数ETF..................................................10图14：当前行业指数ETF跟踪行业共18个....................................................................................................................................11图15：以通信E