燃料油日报：俄罗斯11月燃料油出口回升，关注和平协议进展

市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.2%，报2467元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.2%，报3023元/吨。 原油价格延续弱势震荡态势，中期油市供过于求的预期在逐步兑现，如果俄乌和平协议顺利达成，则地缘情绪溢价或进一步消退，油价走低对燃料油单边价格存在一定压制。 就燃料油自身基本面而言，当前整体市场矛盾有限。其中，低硫燃料油市场结构小幅修复后再度转弱，裂解价差与月差走低。具体来看，市场供应依然较为充裕，且阿祖尔炼厂近期有望复产，不过由于低硫油相对汽柴油估值偏低，炼厂生产意愿受限，预计市场下方支撑仍存。 高硫燃料油方面，裂解价差近期震荡走弱，估值的下方支撑主要来自于炼厂端的弹性需求。此外，俄乌局势的走向也将影响俄罗斯燃料油产量与贸易流向。根据最新消息，乌克兰原则上同意和平协议，美方也将方案的28点缩减到22点，未来关注协议是否达成，以及欧美对俄罗斯制裁政策的变化情况。就目前来看，随着部分炼厂结束检修，俄罗斯近期燃料油出口有回升迹象。参考船期数据，俄罗斯11月高硫燃料油发货量预计在252万吨，环比10月增加57万吨。 策略 高硫方面：谨慎偏空，短期观望为主低硫方面：谨慎偏空，短期观望为主跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期 图表 图1：新加坡高硫380燃料油现货价格单位：美元/吨...........................................................................................................3图2：新加坡低硫燃料油现货价格单位：美元/吨.................................................................................................................3图3：新加坡高硫燃料油掉期近月合约单位：美元/吨.........................................................................................................3图4：新加坡低硫燃料油掉期近月合约单位：美元/吨.........................................................................................................3图5：新加坡高硫燃料油近月月差单位：美元/吨.................................................................................................................3图6：新加坡低硫燃料油近月月差单位：美元/吨.................................................................................................................3图7：燃料油FU期货主力合约收盘价单位：元/吨................................................................................................................4图8：燃料油FU期货指数收盘价单位：元/吨........................................................................................................................4图9：燃料油FU期货近月合约收盘价单位：元/吨................................................................................................................4图10：燃料油FU近月合约月差单位：元/吨..........................................................................................................................4图11：燃料油FU期货主力合约成交持仓量单位：手...........................................................................................................4图12：燃料油FU期货总成交持仓量单位：手.......................................................................................................................4图13：低硫燃料油LU期货主力收盘价单位：元/吨..............................................................................................................5图14：低硫燃料油LU期货指数收盘价单位：元/吨..............................................................................................................5图15：低硫燃料油LU期货近月合约价格单位：元/吨..........................................................................................................5图16：低硫燃料油LU期货近月月差单位：元/吨..................................................................................................................5图17：低硫燃料油LU期货主力成交持仓单位：手...............................................................................................................5图18：低硫燃料油LU期货总成交持仓单位：手...................................................................................................................5 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 潘翔 康远宁 从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房