燃料油日报：油价反弹，俄罗斯燃料油出口回升

市场分析

• 期货市场表现：上期所燃料油期货主力合约日盘收涨3.06%，报2901元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨2.84%，报3399元/吨。
• 宏观因素：特朗普宣布对不报复的国家暂停征收关税90天，带动风险资产反弹，Brent回升至65美元/桶附近，能源板块整体上涨。
• 高硫燃料油基本面：
  • 市场结构调整，现货紧张状态缓和，现货贴水、月差明显回落。
  • 俄罗斯炼厂开工和出口回升，部分装置恢复运行。
  • 结构性支撑因素仍存，但边际利空显现。
• 低硫燃料油基本面：
  • 市场结构边际好转，裂解与月差小幅回升。
  • 西区套利船货量减少对亚太市场形成提振。
  • 中期需求份额被替代趋势未逆转，5月地中海ECA生效后或面临压力。

策略建议

• 高硫燃料油：震荡偏弱，等待原油端企稳。
• 低硫燃料油：震荡偏弱，等待原油端企稳。
• 跨品种、跨期、期现、期权：无明确建议。

风险提示

• 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等。

图表

• 报告包含18张图表，涵盖新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期近月合约、近月月差，以及FU和LU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格、近月月差、成交持仓量等数据。

分析研究员

• 潘翔、康远宁。