乘联会11月前三周乘用车零售量同比下滑11四季度数据低于预期给明年一季度留

我们的观点：数据差因为以旧换新收紧，10月开始显现，11月全面显现大幅下滑11% 退坡压力提前到来，预计将减轻对明年一季度销量透 乘联会11月前三周乘用车零售量同比下滑11%，四季度数据低于预期，给明年一季度留空间据乘联会数据，11月前三周零售138.4万辆，同比下滑11%，其中第1至第3周日均零售量分别为4.6万、6.7万、7.1万辆，同比下滑幅度分别为19%、9%和7%。 我们的观点：数据差因为以旧换新收紧，10月开始显现，11月全面显现大幅下滑11%。 退坡压力提前到来，预计将减轻对明年一季度销量透支影响。 通过2017-2024年的数据计算季节趋势，并以今年9月（有以旧换新政策）的零售量为基准，计算得到10、11、12月的反事实预计量（即假设仍有以旧换新政策）分别为231、240、271万辆。 2、以旧换新没了实际上10-12月有多少量？ 今年10月狭义乘用车零售量为225万辆。 以11月前23天同比下滑11%作为11月预测量，12月预测量可以考虑有以旧换新是271万辆，以旧换新经验数据边际新增了10%。 那么我们预测今年12月为271*0.9=244万辆（环比11月的216万辆多了13%也考虑了购置税补贴抢装）3、取差值，我们预计今年四季度大概有57万辆让给了明年（等明年的以旧换新）这部分会在以旧换新政策落地后体现，当然会因为以旧换新政策力度小于25年打个折扣，我们觉得40-50万辆总归是有的26年一季度参考最惨的23年也有个427.27万辆，这40-50万辆的让渡很关键（当然不都体现在一季度）啰嗦了这么多只想说，明年一季度上半年肯定有压力，但或许因为以旧换新四季度先停了而没有那么惨，那么整车的α还是可以看的。