沪铜基本面偏紧格局 沪镍受印尼扰动提供支撑

发布时间：2025-11-26 09:52:25作者：兴业期货来源：兴业期货 行情复盘 11月25日，沪镍期货主力合约收涨0.75%至116160.0元。 资金流向 11月25日收盘，沪镍期货资金整体流出1.76亿元。 背景分析 冶炼端各环节供应延续宽松态势，且下游需求逐渐进入淡季，对高价的接受意愿有限;精炼镍过剩依旧明确，海内外库存累积至显著高位。 后市展望 近期美联储降息预期升温、印尼方面的扰动等因素带动镍价低位反弹，但基本面弱现实依旧明确，过剩压力未改，预计镍价上方空间有限，继续持有卖出看涨期权策略。 研报正文研报正文 【沪铜】 美联储12月降息概率回暖，但金融属性定价影响减弱，基本面偏紧格局支撑铜价上行，四季度全球头部矿山企业多有减产预期，产量指引不同程度下调，市场对铜矿供应紧张担忧持续存在。 【沪铝】 昨日铝价继续延续震荡格局，氧化铝维持低位。宏观方面，受中美元首通话以及俄乌和平前景预期的影响，全球宏观环境有所改善。美国就业数据表现不佳，市场对12月降息预期再度强化。 氧化铝方面，过剩格局仍未有转变，现货价格持续走弱。沪铝方面，基本面短期新增驱动较为有限，但供给端约束明确，需求存增量预期，紧平衡预期维持，中长期向上格局未变。综合来看，宏观环境有所改善，沪铝价格下方支撑有所增强，上行趋势未有改版。氧化铝空头格局不变，但跌幅受限。 【沪镍】 基本面弱现实暂未改善。矿端，菲律宾雨季、印尼政策扰动对镍矿价格形成支撑，但年内镍矿供应收紧预期基本落空;冶炼端各环节供应延续宽松态势，且下游需求逐渐进入淡季，对高价的接受意愿有限;精炼镍过剩依旧明确，海内外库存累积至显著高位。 综合来看，近期美联储降息预期升温、印尼方面的扰动等因素带动镍价低位反弹，但基本面弱现实依旧明确，过剩压力未改，预计镍价上方空间有限，继续持有卖出看涨期权策略。 关联品种关联品种沪铜沪铝沪镍所属公司：兴业期货