金融工程专题研究：百亿私募2025年三季度持仓变化透视分析

百亿私募2025年三季度持仓变化透视分析 核心观点 金融工程专题报告 金融工程·数量化投资 私募持仓变动 证券分析师：张欣慰证券分析师：胡志超021-60933159021-60375486zhangxinwei1@guosen.com.cnhuzhichao@guosen.com.cnS0980520060001S0980524070001 市场上不乏表现亮眼的私募基金产品，但由于私募基金不像公募基金需要定期披露持仓，私募产品的持仓及调仓数据难以直接获取。通过对上市公司季报披露的前十大股东和前十大流通股东数据进行统计，我们可以间接观测私募管理人的股票持仓变动情况。 相关研究报告 私募基金持仓行业变动 《金融工程专题研究-量化赋能中盘宽基，精筑稳健超额Alpha——博时中证500增强策略ETF投资价值分析》——2025-11-24《海外资管机构月报-10月美国股票型ETF资金净流入超千亿，当前规模已超10万亿美元》——2025-11-23《热点跟踪-上市公司三季报超预期全景解析》——2025-11-10《金融工程专题研究-2025年12月沪深核心指数成分股调整预测》——2025-11-05《金融工程专题研究-公募FOF基金2025年三季报解析》——2025-10-30 按中信一级行业划分，2025Q3医药、基础化工、电子行业中，参与统计的私募管理人进入前十大名单的股票数量最多，具体数量分别为18、16、15。 相比于2025Q2，2025Q3私募管理人进入计算机、医药、食品饮料前十大名单的股票数量最多，从电子、煤炭、房地产前十大名单撤离的私募管理人最多。 私募管理人加仓/减仓个股排行 以私募管理人持仓股票数量变动占总股本的比例作为衡量依据，得到参与统计的私募基金持股比例增长最多的20只股票列表。按中信一级行业划分，基础化工、医药、电子行业个股的出现频率较高。个股层面而言，达瑞电子、中伟股份、国投电力、扬杰科技、大秦铁路的私募基金持股比例增长最多。 纳入统计的私募管理人持股比例降低最多的20只股票中，按中信一级行业划分，医药、电子、基础化工行业个股的出现频率较高。个股层面而言，乐鑫科技、东诚药业、龙佰集团、臻镭科技、圣湘生物私募持股比例降低最多。 风险提示：市场环境变动风险；本报告基于客观数据统计，不构成投资建议；产品过往业绩不代表未来收益。 内容目录 持股变动估算方法......................................................................4私募管理人样本池......................................................................4私募管理人进入前十大名单行业分布变化..................................................4私募管理人加仓/减仓TOP20股票列表....................................................5 私募管理人持仓比例变动透视....................................................7 迎水..................................................................................7冯柳（高毅邻山1号远望产品）..........................................................7仁桥、睿郡............................................................................8聚鸣、葛卫东先生......................................................................9国丰兴华、重阳、诚旸.................................................................10盘京、慎知、中欧瑞博.................................................................10晓峰、宁泉、高瓴、盈峰...............................................................11 图表目录 图1：所统计私募基金/管理人2025Q3进入前十大名单股票行业数量分布及变动...................5 表1：所统计私募基金/管理人2025Q3持股比例上升TOP20个股................................5表2：所统计私募基金/管理人2025Q3持股比例下降TOP20个股................................6表3：迎水投资2025Q3持股比例变动........................................................7表4：冯柳（高毅邻山1号远望产品）2025Q3持股比例变动....................................7表5：仁桥、睿郡2025Q3持股比例变动......................................................8表6：聚鸣、葛卫东先生2025Q3持股比例变动................................................9表7：国丰兴华、重阳、诚旸2025Q3持股比例变动...........................................10表8：盘京、慎知、中欧瑞博2025Q3持股比例变动...........................................10表9：晓峰、宁泉、高瓴、盈峰2025Q3持股比例变动.........................................11 由于私募基金不像公募基金需要定期披露持仓，私募产品持仓及调仓数据难以直接获取。尽管如此，通过对个股披露的前十大股东和前十大流通股东数据进行统计，我们可以间接观测私募管理人的股票持仓变动情况。 从前十大名单看私募管理人持股变动 持股变动估算方法 基于上市公司公布的前十大股东和前十大流通股东数据（以下简称“前十大名单”），可以对私募基金2025Q3期间部分股票持仓变动进行估算。 由于来自前十大股东列表和流通股东列表的持股比例计算基数存在区别，为统一统计口径，使用持股数量和总股本数据对股东持股比例重新进行计算，具体计算方法为： 须留意，仅当股东上期和本期均在前十大名单内的情况下，才能对季度间持仓变动进行准确的计算，否则采取下列方法进行估算： ·如果股东本期新进前十大名单，则上期持股数量设为0；·如果股东本期退出前十大名单，则本期持股数量设为0。 上述情况中，假如前期或本期股东实际持仓大于0，但不足以进入前十大名单，则估算的持仓变动幅度相对于实际可能存在一定偏差。下文的统计结果展示中，对前十大名单变动类型进行了区分，并对汇总结果潜在偏差进行了标注。 私募管理人样本池 选取以股票策略为主，管理规模在百亿以上1，并且在2025Q2及2025Q3报告期前十大名单中出现的股票数量不少于3只的私募管理人作为本次统计样本池。2 最终纳入统计的私募管理人列表如下（按前十大名单持股变动清单股票数量降序）：迎水、冯柳先生（高毅邻山1号远望产品）、仁桥、睿郡、聚鸣、葛卫东先生、国丰兴华、重阳、诚旸、邓晓峰先生（高毅晓峰系列产品）、宁泉、高瓴、盈峰、盘京、慎知、中欧瑞博。 私募管理人进入前十大名单行业分布变化 按中信一级行业划分，2025Q3医药、基础化工、电子行业中，参与统计的私募管理人进入前十大名单的股票数量最多，具体数量分别为18、16、15。相比于2025Q2，2025Q3私募管理人进入计算机、医药、食品饮料前十大名单的股票数量最多，从电子、煤炭、房地产前十大名单撤离的私募管理人最多。 资料来源：Wind,国信证券经济研究所整理 私募管理人加仓/减仓TOP20股票列表 以私募管理人持仓股票数量变动占总股本的比例作为衡量依据，得到参与统计的私募基金持股比例增长最多的20只股票列表。按中信一级行业划分，基础化工、医药、电子行业个股的出现频率较高。个股层面而言，达瑞电子、中伟股份、国投电力、扬杰科技、大秦铁路的私募基金持股比例增长最多。 纳入统计的私募管理人持股比例降低最多的20只股票如下表所示。按中信一级行业划分，医药、电子、基础化工行业个股的出现频率较高。个股层面而言，乐鑫科技、东诚药业、龙佰集团、臻镭科技、圣湘生物私募持股比例降低最多。 私募管理人持仓比例变动透视 迎水 2025Q3迎水提高了仙乐健康、上实发展、创力集团的持股比例，并降低了圣湘生物、方邦股份、华民股份、东来技术、富临运业等股票的持股比例。 冯柳（高毅邻山1号远望产品） 2025Q3冯柳（高毅邻山1号远望产品）提高了中伟股份、瑞丰新材、东富龙的持股比例，并降低了东诚药业、龙佰集团、泰坦科技、同仁堂、中炬高新等股票的持股比例。 仁桥、睿郡 2025Q3仁桥提高了金域医学、思泰克、国新能源、华域汽车、城投控股等股票的持股比例，并降低了新经典、小方制药的持股比例。 2025Q3睿郡提高了扬杰科技、兔宝宝、鼎龙股份、盈康生命的持股比例，并降低了乐鑫科技、道氏技术的持股比例。 聚鸣、葛卫东先生 2025Q3聚鸣提高了达瑞电子、线上线下、鄂尔多斯、欧陆通、魅视科技等股票的持股比例，并降低了涛涛车业、景旺电子、平安电工的持股比例。 2025Q3葛卫东提高了曙光数创、微电生理、苏大维格的持股比例，并降低了臻镭科技、移远通信、中晟高科、兆易创新的持股比例。 国丰兴华、重阳、诚旸 2025Q3国丰兴华提高了国投电力、大秦铁路、泸州老窖、中国石化的持股比例。2025Q3重阳提高了海通发展、圣湘生物、福元医药、中鼎股份的持股比例。2025Q3诚旸提高了华大九天、民士达、东阿阿胶、海油发展的持股比例，并降低了深科技的持股比例。 盘京、慎知、中欧瑞博 2025Q3盘京减仓了兰花科创、广汇物流、川恒股份。2025Q3慎知加仓了普蕊斯、美瑞新材、司太立。2025Q3中欧瑞博加仓了湖南海利、中旗股份，并减仓了利尔化学。 晓峰、宁泉、高瓴、盈峰 2025Q3邓晓峰（高毅晓峰系列产品）提高了北新建材的持股比例，并降低了紫金矿业、河钢资源、云铝股份、TCL科技的持股比例。 2025Q3宁泉提高了富安娜、洲明科技的持股比例，并降低了美畅股份、山东路桥的持股比例。 2025Q3高瓴提高了中策橡胶的持股比例，并降低了绿联科技、丽珠集团、隆基绿能、诺诚健华-U的持股比例。 2025Q3盈峰提高了顾家家居的持股比例。 风险提示 市场环境变动风险；本报告基于客观数据统计，不构成投资建议；产品过往业绩不代表未来收益。 免责声明 分析师声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。 重要声明 本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司 关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本