中力股份机构调研纪要

泰国工厂建设进度与投产计划
公司计划在泰国建设工厂，目前进展顺利，预计2025年四季度投产，主要承接对美订单。

智能搬运机器人与数智化解决方案市场反馈
公司发布“袋鼠机器人”和“数智飞仓”等新产品，并与白犀牛达成战略合作。具体订单情况和市场反馈细节暂未披露，需关注后续公告。

未来增长引擎与业绩指引
公司认为前期战略投入和产品布局已进入收获期，对整体增长保持乐观。具体业绩情况请关注后续定期报告和公告。

研发与销售投入方向及回报

• 销售费用：主要用于深化市场渗透和品牌建设，包括拓展海外渠道和数字化营销，提升市场份额和影响力。
• 研发费用：聚焦绿色化、智能化、数字化和AI技术布局，加大机器人及无人智能物流研发投入，构建核心竞争壁垒。短期内影响利润，但长期带来价值增值。

应收账款上涨原因及风险管理
应收账款增加主要由于销售规模扩大、境外收入占比高（回款周期长）及行业竞争加剧导致的账期支持。公司通过客户信用评估体系和应收账款管理制度进行风险管理，本期计提信用减值损失体现财务审慎性，目前风险可控。

货币资金用途

• 部分闲置资金用于购买理财产品，提升资金使用效率。
• 进行现金分红，回馈股东，体现对未来盈利能力的信心。
• 其余资金用于资本开支和技术研发，支持长期发展。

数智物流业务发展蓝图
中力数智X-Mover以产品级、模式级、系统级三层次布局物料数智移动，打造制造业数智工厂、无人物流高效搬运模式等样板工程。全系搬马机器人涵盖多种类型，广泛应用于制造业、物流业等千行百业，推动行业转型升级。

毛利率上涨原因
海外销售收入增长显著贡献毛利率提升，主要得益于全球化布局（海外销售占比提高）及高附加值产品和大型叉车销售收入占比提高。欧洲、北美洲合计占海外销售超70%。

传统业务与数智物流业务协同发展
公司采取双轮驱动模式，传统叉车业务通过产品迭代和出海战略保持稳定增长，数智物流业务通过明确目标、优质盈利模型和资源投入加快成长，实现稳健过渡。