欧洲央行对拟议法规的意见
欧洲央行欢迎拟议的法规，这些法规将改进欧盟证券化框架的运作。这些法规是朝着实现以下目标迈出的正确步骤：(a) 在证券化产品的开发中实现规模经济，(b) 促进市场的扩张，以及(c) 支持欧盟市场的整合，所有这些都将广泛支持储蓄和投资联盟。拟议的法规还将有助于确保欧盟证券化市场能够发挥重要作用，将风险从信贷机构转移到其他部分，使它们能够更好地满足实体经济对额外贷款的需求，同时为金融市场投资者创造机会。一个结构良好的证券化框架原则上可以支持经济增长，这最终可以积极促进金融稳定。
欧洲央行认为，证券化的主要目标应该是有效地将大量风险从原始银行转移到其他部分，这些部分能够根据其风险偏好和投资指令来承担这些风险，并多样化资金来源，这都可以释放经济中的新贷款。传统的基于真实销售结构的证券化在历史上很好地完成了这些目标。虽然合成证券化越来越多地取代了真实销售结构进行风险转移，但它们缺乏资金成分，因此对新的贷款的贡献远小于可能引入新的金融稳定风险。因此，欧洲央行认为，传统的证券化更好地实现了拟议法规的目标。
欧洲央行建议对拟议的证券化风险权重框架进行重新校准，以简化计算，使其更具风险敏感性，并建议将弹性证券化位置的最低风险权重下限应用于满足简单和标准化 (STS) 标准的弹性交易。欧洲央行还建议，应完全排除非 STS 交易中的高级证券化位置，以减少复杂性并防止市场混淆。欧洲央行支持简化披露要求，但强调必须在不损害数据质量、可比性或包含对风险管理有效监督至关重要的信息的情况下进行。欧洲央行欢迎拟议的法规，这些法规将允许高级 STS 传统证券化的高级 tranche 成为流动性覆盖率 (LCR) 流动性缓冲中的 2B 高质量流动资产 (HQLA)。
欧洲央行对拟议的法规提出了若干担忧，包括对合成证券化、对冲风险和反周期影响的潜在风险，以及对 STS 标准的某些拟议修订。欧洲央行认为，监管改革在刺激证券化市场的发展方面只能走这么远。欧洲央行建议对风险留存合规性进行额外的校准，以支持持续利用公共担保计划，并建议对合格实体完全担保的证券化位置的剩余未担保 tranche 实施净经济利益要求。欧洲央行建议将 STS 标准的合格标准限制为仅限于贷款给中小企业 (SME) 的证券化，并建议对信用保护协议的拟议修订进行重新考虑，以防止增加集中度和交易对手风险。
