2026北交所年度策略：小而美到强而久，推动北证高质量发展

北交所团队负责人：范想想 北交所分析师：张智浩，傅楚雄 小而美到强而久，推动北证高质量发展 ——2026北交所年度策略 2025年11月20日 核心观点 ⚫2025年 回 顾 ：交 投 活 跃 维 持 高 位， 指 数呈 现 高 位 震 荡。2025年 北 交 所 市场 交 投 活 跃 度 持 续 处 于 较 高 水 平 ，呈 现 出“ 高位 波 动 、阶 段 活 跃 ”的 特 征 ，反映 出 北 交 所 市 场 流 动 性 生 态 的 持 续 改 善，北 证50年 初 至 今 涨 幅 超40%。板 块估 值方面，北 交 所 市 盈 率 约 为48倍（ 截 至2025.11.14），投 资 者 仍 然 对 一 些专 精 特 新 、 以 及 具 有 稀 缺 属 性 的北 交 所企 业表 示认 可 。 分析师 范想想：010-8092-7663：fanxiangxiang_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130518090002 ⚫2026年 展 望 一 ：政 策 促再 融 资助 力 企 业 发 展。近年 来仅有 数 家 公 司 通 过定增或 发 行 定 向 可 转 债 的 方 式 实 现 再 融 资，伴 随 政 策鼓 励 ，未 来 可 转 债 等 再 融 资工 具 或 将 成 为 热 点。一 方 面 ，可 转 债为 中 小 企 业 提 供 了 引 入 长 期 资 金 、支 撑 增产 研 发 的 高 效 路 径 ； 另 一 方 面 ， 也 为 投 资 者 提 供 了股 债 双 性 兼 具的 布 局标 的 。未 来可 转 债 有 望 成 为 常 态 化 融 资 工 具 ， 推 动 科 技、产 业、金 融 生 态 持 续 完 善 。 张智浩：zhangzhihao_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524100001 ⚫2026年 展 望 二 ： 基 金 规 模 仍 将 不 断 提 升 。截 至2025年11月 ， 共 有40只北 交 所 相 关 基 金 产 品，其 中11只 主 题 基 金 规 模 约合58亿 元 ；29只 北 证50指数 基 金 规 模 约合121亿 元 。 在 专 精 特 新 指 数 的 引 导 下 未 来 或 将 催 生 更 多 聚 焦优 质 企 业 的 主 题 类 基 金 ， 从 而 进 一 步 带 动 北 交 所 整 体 交 投 活 跃 度 的 提 升 。 傅楚雄：fuchuxiong_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130515010001 ⚫2026年 展 望三：以 产 品 创 新 与 优 化 助 力 资 金 流 入。北 交 所 不 断 优 化 制 度 ，引 入 了 做 市 商 、修 改 了 战 略 配 售 方 案 、严 格 规 范 了 交 易 制 度 ，四 年 间 北 交 所 主题 基 金 和 指 数 基 金 规 模 大 幅 提 升 。随 着对 推 动 中 长 期 资 金 入 市 工 作 的 不 断 落实 ，以 及 北 交 所 多 样 化 交 易 产 品 的 落 地 ，将 有 更 多 的 资 金 活 水 与 更 多 样 化 的 投资 者 进 入 市 场 ， 提 升 北 交 所 吸 引力 与 流 动 性 ， 带 动 板 块 估 值 进 一 步 震 荡 提 升。 ⚫“小 而 美”基 础 已 成 型，“强 而 久”聚 力 再 发 展：北 交 所 正 通 过 系 统 化 举 措 ，引 导 中 小 企 业 将 可 持 续 发 展 理 念 深 度 融 入 企 业 战 略 ，实 现 从“ 小 而 美 ”向“ 强而 久 ”的 转 型 升 级 。充 分 激 发 中 小 企 业 的 可 持 续 发 展 意 识 ，使 其 认 识 到 可 持 续发 展 是 关 乎 长 远 生 存 与 高 质 量 发 展 不 可 回 避 的 问 题 。北 交 所企 业已 经 着 手向 低碳 环 保 、数 字 经 济 、新 能 源 、新 材 料 等 绿 色 创 新 领 域 侧 重 发 展 ，未 来将为 新 质生 产 力 的 培 育 发 展 提 供 支 撑 ， 因 此 推 荐 关 注 细 分 行 业 投 资 机 会。 ⚫投资 策 略 ：随 着 北 交 所IPO的 平 稳 推 进 ， 再 融 资 项 目 的 不 断 落 地 ， 中 长 期 资金 的 持 续 流 入 ，以 及 北 证ETF等新 产 品 即 将 落 地 的 预 期，对 于2026年 投 资 策略 ， 我 们 推 荐 两 个 主 要 方 向 ：1） 自 上 而 下 聚 焦 北 交 所 新 质 生 产 力 ， 关 注 布 局新 能 源 ，如 氢 能 和 核 聚 变 能 等、具 身 智 能 ，如 机 器 人 产 业 链 零 配 件 等、生 物 制造、移 动 通 信 、以 及新 消 费 等 新 兴 行 业 ，商 业 模 式 及 主 要 产 品 在A股 市 场 具 有“稀 缺”属 性 的 公 司 ；2） 自 下 而 上 基 于 财 务 指 标 筛 选 ， 关 注 业 绩 增 速 高 、 研发 投 入 强 、产 能 释 放 潜 力 大 、成 长 性 较 强 的，具 有“强 而 久”发 展 潜 力 的公 司 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 1.【银河北交所】2025年度策略_并购重组助高质发展，抓两新两重投资机遇2.【银河北交所】2025年度中期策略_并购协同促新格局，提质扩容迎新供给 ⚫风 险 提 示 ：政 策 支 持 力 度 低 于 预 期 的 风 险 ；技 术 迭 代 较 快 的 风 险 ；市 场 竞 争 加剧 的 风 险 。 目录Catalog （一）政策框架定调下，规则指引逐步落地..................................................................................................4（二）市场表现：指数与交投呈现高位波动，行业呈现轮动效应.......................................................................6（三）北交所上市公司画像........................................................................................................................9 二、2026年市场展望.........................................................................................................................15 （一）展望一：融资总量及手段扩充，深切落实普惠金融............................................................................15（二）展望二：机构持仓持续提升，聚焦绩优热点行业双主线........................................................................21（三）展望三：业绩稳健&资金流入，板块或将震荡上行...............................................................................28 （一）量子科技.....................................................................................................................................33（二）生物制造.....................................................................................................................................33（三）可控核聚变..................................................................................................................................34（四）具身智能.....................................................................................................................................34（五）第六代移动通信............................................................................................................................35（六）人工智能与数字经济......................................................................................................................35（七）商业航天.....................................................................................................................................38（八）新材料........................................................................................................................................38（九）扩大内需，提振消费......................................................................................................................39 五、风险提示......................................................................................................................................47 一、2025年市场回顾 （一）政策框架定调下，规则指引逐步落地 2025年11月15日，北 交 所 开 市4周 年。回 顾 过 去 ，北 交 所政 策 框 架整 体扎 实 落 地 ，服 务 创 新型 中 小 企 业 的特 色 定 位 差 异 化 制 度 安 排 更 加 完 善 。2021年 至2024年 ， 北 交 所 改 革 不 断 推 进 ， 从 上市 制 度 、 交 易 制 度 和 转 板 机 制 的 建 设 ， 到 做 市 商 制 度 的 引 入 、 债 券 市 场 制 度 框 架 的 基 本 确 立 ， 再 到提 高 上 市 公 司 质 量 行 动 方 案 的 提 出 、 退 市 制 度 的 完 善 、 自 律 监 管 的 查 漏 补 缺 ， 北 交 所不 断 落 实 适 合创 新 型 中 小 企 业 的 差 异 化 制 度。四 年 间， 北 交 所 在 政